美國銀行在最新研究報告中維持對日元的偏空判斷，認爲美元/日元在2026年前大概率仍將運行在150上方；其基線情景是該匯率在2026年一季度附近上探至約160，並提示若美國經濟繼續展現韌性，美元對日元的強勢可能延續。
預測路徑：150“難破”，一季度或衝擊160
報告給出的節奏更像“上行有空間、回落有限”：美銀把150視爲關鍵支撐區間，同時把160附近視爲階段性高點窗口，時間點集中在2026年第一季度。
壓制日元的主線：海外配置與資本外流
美銀將日元偏弱的核心歸因之一指向持續的對外投資——日本企業與個人資金更願意流向海外高收益資產，資本外流對日元形成結構性壓力。
這一判斷與市場對“資金迴流難”的討論相呼應。路透此前分析稱，日本仍持有規模龐大的海外證券資產，而在真實利率偏低、債市波動與政策謹慎的背景下，資金迴流動力不足，海外配置傾向可能更持久。
政策與債市：加息節奏偏慢，財政疑慮牽動日元情緒
在貨幣政策層面，美銀認爲日本央行政策利率相對通脹仍偏低，並預計4月前再次加息的概率不高，暗示“政策仍偏滯後”。
與此同時，日本國債年初表現偏弱也被美銀解讀爲財政擔憂的投射，若長端利率波動加劇，可能在未來幾個月繼續影響日元定價。
