瑞銀調整外匯預測
瑞銀集團最新發布的外匯展望顯示，將2025年底美元兌日元預測值從此前的130顯著上調至143，並將2026年底的預期從130調整至140。這一動作反映出，日本國內政治前景的不確定性正在成爲影響外匯市場的重要變量。
政治因素成匯率關鍵驅動
瑞銀策略師指出，儘管日本通脹壓力持續存在，且股市表現穩健，但政治局勢被市場解讀爲日本央行延續鴿派立場的重要原因。分析人士認爲，隨着日本國內政局變動頻繁，投資者對貨幣政策前景的信心有所動搖，從而推高了對日元貶值的預期。
市場已消化加息預期
儘管政治環境複雜，日本央行仍被市場認爲將在2026年初會議前維持利率不變。瑞銀提到，目前市場幾乎完全消化了日本央行短期內不再加息的情境，因此日元即便有部分受益於貨幣政策緊縮預期，其支撐作用也相對有限。
股市強勁與波動率下降
除了政策面因素，瑞銀還指出，日本股市的持續走強以及市場波動率的下降，同樣削弱了日元的避險吸引力。投資者更傾向於將資金投入股市等高風險資產，導致日元在國際市場中的表現持續偏弱。分析人士補充稱，這種現象短期內難以逆轉。
“廣場協議2.0”可能性被否定
市場一度猜測是否存在類似上世紀80年代“廣場協議”的國際協調幹預，推動日元大幅升值。但瑞銀認爲，目前尚無跡象顯示主要經濟體有此意圖。即使美元兌日元跌至140-150區間低端，也難以維持長期強勁的日元升勢。
美元前景仍偏弱
與日元的政治風險相對照，美元本身也存在下行壓力。瑞銀預計，美國勞動力市場持續疲軟將拖累國債收益率，特別是收益率曲線前端的下行，將使美元維持弱勢地位。這意味着美元兌其他主要貨幣的整體表現或受抑制。
全球投資者的策略思路
在當前環境下，投資者需要在政治風險與宏觀經濟基本面之間進行平衡。日元的疲弱趨勢可能吸引部分套利資金，但若日本國內政治局勢進一步惡化，波動性可能再度上升。與此同時，美元的走弱使得資金可能在亞洲市場與歐洲市場之間進行重新配置。
展望未來
瑞銀的調整爲市場提供了新的參考框架：政治不確定性與政策預期正在共同塑造美元兌日元的走勢。未來一年，若日本政局穩定、通脹持續受控，日元或獲得階段性支撐；反之，若不確定性加劇，美元兌日元突破145甚至更高水平並非不可能。
