市場對美國政策信任滑坡
隨着美元年內持續貶值，國際市場對美國政策信心明顯下滑。國際貨幣基金組織前副主任Desmond Lachman日前公開表示，當前美元走軟與黃金強勢上漲，反映了金融市場對特朗普政府經濟政策的不安情緒。若相關政策未能調整，美國或在2026年中期選舉前面臨系統性金融風險。
Lachman指出，美元今年對主要貨幣貶值超過10%，爲半個世紀以來最差表現，而黃金年內上漲逾25%。這些信號並非偶然，而是全球資金對美國未來經濟穩定性的投票。
“大而美”法案或推高赤字風險
Lachman特別指出，特朗普近期簽署的“重振美國”法案雖在政治上頗具吸引力，卻可能對財政赤字造成長遠影響。該法案將新增數萬億美元政府支出，同時缺乏對收入來源的明確保障。此舉可能加劇市場對美國財政可持續性的擔憂，引發美元進一步拋售。
他強調，美國原本已承受高債務與財政赤字壓力，而再疊加大規模支出項目，則可能加速國際資金“出逃”趨勢。“市場不像選民，無法被說服，投資者只能用資金流動表達立場。”
關稅與通脹預期引發新波瀾
除了財政政策，特朗普對美聯儲的頻繁施壓與大規模關稅政策同樣引發金融市場波動。儘管特朗普堅稱關稅措施未明顯推高物價，且能帶來高達3000億美元的收入，但專家認爲此類政策可能引發輸入型通脹風險。
Lachman分析認爲，美國利率本應具有支撐美元的功能，但在當前不確定性和市場不信任情緒下，傳統機制已失效。市場對美債安全性的質疑日益顯著，而債券收益率高企卻未能阻止資金流入避險資產如黃金，正說明這種結構性變化已在發生。
專家呼籲政策急剎車
除Lachman之外，前美國財政部長薩默斯也對特朗普政策提出尖銳批評。他指出，當前“強刺激+高赤字”組合在理論和實證上都站不住腳。“如果沒有政治色彩，任何客觀經濟學家都不會稱這項法案對經濟有益。”
薩默斯還表示，該法案所造成的債務壓力可能超過任何一項稅收改革，將極大限制未來財政政策調節空間。若美國繼續擴大債務以維持增長，將進一步損害美元在全球貨幣體系中的主導地位。
市場預警信號愈發強烈
市場行爲已提前發出警告信號。美元在利差仍佔優勢的情況下反而貶值，顯示全球投資者不再單純看重利率差，而更加關注宏觀風險與政策穩定性。Lachman直言：“美元體系的信任基礎正在鬆動。”
他認爲，一旦全球投資者集體減少美元資產配置，美國金融市場可能經歷嚴重調整，甚至波及全球資本流動結構。
未來政策走向成關鍵變量
儘管白宮目前對市場擔憂表現出樂觀甚至漠視態度，但持續的美元貶值和黃金飆漲顯示，市場已在爲潛在危機定價。未來數月，美國政府是否調整政策以穩住市場信心，將成爲避免金融危機的關鍵。
