在全球市場對特朗普即將上任後的關稅政策充滿不確定性的背景下，金屬市場正經歷新一輪價格波動。繼黃金市場期現價差大幅擴大後，這股“溢價風暴”已蔓延至白銀、銅等其他金屬品種。數據顯示，隨着交易商押注特朗普可能對所有國家的進口商品徵收高額關稅，紐約市場的白銀和銅期貨價格溢價近期顯著增加。
白銀與銅溢價飆升，接近歷史峯值
上週四，Comex白銀即月期貨價格較倫敦現貨白銀溢價達每盎司0.90美元，接近2024年12月的峯值。同時，Comex銅期貨價格較LME銅合約溢價高達每噸623美元，這一水平接近去年因軋空行情震撼全球銅市的歷史紀錄。
分析人士指出，由於特朗普關稅政策的不確定性引發了全球投資者的避險情緒，紐約市場的金屬價格井噴正成爲這一焦慮的直接體現。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“投資者正在爲通脹上升、財政債務問題和特朗普的不確定性做準備，這種市場表現正是這一情緒的體現。”
套利交易機會與風險並存
紐約和倫敦金屬市場的價格通常是同步的，但目前的溢價波動爲套利交易商提供了獲利機會。例如，交易商可通過從倫敦運輸金屬到紐約的方式，利用價格差進行套利。然而，這種交易也伴隨巨大風險，特別是當溢價進一步擴大時，可能導致嚴重損失。
白銀市場尤其受到關注。數據顯示，在過去五週內，Comex白銀庫存已增加1500萬盎司。然而，道明證券高級商品策略師Daniel Ghali警告稱，全球白銀產量已連續四年不足，倫敦市場的庫存也在快速流失。如果這種趨勢繼續，可能導致白銀價格飆升，並出現類似銅市場軋空的現象。
未來市場動向值得關注
展望未來，市場焦點將集中在特朗普關稅政策的落地情況以及全球金屬供應是否能夠滿足需求。白銀市場的物流週期通常需要30至45天，運輸能力的瓶頸可能進一步加劇庫存流失的情況。分析師Ghali預計，白銀的外流規模可能會非常大，這爲市場提供了潛在的“軋空機會”。
在當前市場環境下，投資者需謹慎應對金屬市場的高波動性，同時密切關注關稅政策和供應鏈變化對價格的進一步影響。隨着特朗普正式就任，美國的貿易政策或將成爲未來金屬市場走勢的關鍵驅動力。
