週三（1月14日），在華爾街多數機構仍傾向看多美股之際，Ariel Investments董事長兼聯合CEO約翰·羅傑斯（John Rogers）給出更偏防守的判斷：他預計美國經濟可能在年底前出現輕度衰退，而道瓊斯工業平均指數或回撤15%至20%，接近熊市區間。
羅傑斯：年底或現輕度衰退，道指可能回撤15%-20%
羅傑斯在芝加哥一場活動上表示，富裕人羣消費依舊強勁，但更廣泛的普通收入羣體正被高企的生活成本“持續擠壓”，這會逐步影響總體需求與企業盈利預期。他據此押注，道指在今年可能出現15%—20%的明顯下行。
看空主線：消費分化加劇，牛市更像“估值推動”
在羅傑斯的框架裏，風險並不只來自單一數據，而是“結構性分化”：富裕階層仍在旅行、娛樂和可選消費上保持支出，但普通家庭在賬單壓力下對價格更敏感，消費彈性更脆弱。
他還指出，過去幾年美股持續兩位數上漲“並不常見”，而AI投資熱潮與大型科技股權重過高，使得股市表現更難代表實體經濟的真實溫度，也讓他對市場集中度上升保持警惕。
另一種觀點：KPMG預計降息更多，但同樣提示道指下行
同場活動中，畢馬威首席經濟學家Diane Swonk給出不同路徑的預測：她認爲美聯儲今年可能降息三次，高於點陣圖所反映的更謹慎預期；但即便如此，她仍預計道指年底或從約49,200點回落至約43,000點，不過判斷美國大概率可以避免陷入衰退。
Swonk還提到，通脹可能保持一定黏性，部分原因與高收入人羣稅務因素、以及多州提高最低工資相關；在地緣風險與增長放緩擔憂下，資金繼續配置黃金的避險傾向也可能延續。
資產偏好：仍看好小盤與“逆風期更抗壓”的標的
儘管整體更偏謹慎，羅傑斯並未完全轉向“全面防禦”。他表示仍看好小盤股，並點名Smucker等可能在經濟更艱難的階段表現相對穩健。Ariel Investments總部位於芝加哥，成立於1983年，長期以價值投資取向運營共同基金等產品。
