戴利淡化關稅衝擊，強調物價可能溫和應對
美聯儲舊金山聯儲主席戴利在最新公開發言中表示，儘管美國即將實施新的關稅措施，但這些關稅對整體通脹的衝擊可能並不如預期般劇烈。她指出，企業在應對成本上升時採取了分攤或內部消化成本的方式，使得關稅最終傳導到終端消費者時已經被部分削弱，減少了價格全面上漲的可能。
戴利強調，關稅對通脹的影響路徑需要經過企業、供應鏈和消費者多個環節，實際影響往往被利潤壓縮或協商分擔而稀釋。這使得即便關稅從8月起正式落地，市場預期中的價格大幅攀升可能難以完全兌現。
年內降息仍被視作合適選項
針對未來貨幣政策方向，戴利重申她傾向於認爲年內降息兩次仍是最有可能的結果，儘管她也承認預測存在不確定性。她認爲，美國經濟目前整體表現平穩，增長和消費趨於溫和，但尚未出現明顯放緩跡象，爲貨幣政策提供靈活空間。
目前，美聯儲在是否降息以及降息幅度上出現明顯分歧。會議紀要顯示，部分官員認爲關稅可能帶來持續性的價格壓力，而另一部分則傾向於將關稅影響視作短期價格調整，對長期通脹預期影響有限。
戴利的表態進一步凸顯出在經濟保持增長背景下，適度調整貨幣政策、爲經濟提供緩衝的思路仍在美聯儲內部獲得支持。
關稅政策走向成市場關鍵觀察點
特朗普政府近期宣佈將於8月1日起實施新的進口銅關稅，並可能啓動更多單邊關稅措施，引發市場對供應鏈與成本結構變化的擔憂。關稅範圍和具體實施情況將在未來幾周內對物價和市場情緒產生直接影響，成爲市場衡量降息窗口的重要參考。
聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆表示，目前判斷關稅衝擊是暫時性還是持續性仍爲時尚早，預計今年三季度及明年初的數據將更清晰地顯示關稅影響的全貌。
在特朗普政府傾向於加徵關稅的背景下，美聯儲在觀察通脹與增長動態之間保持謹慎，市場對8月和9月是否開啓降息窗口保持密切關注。
市場關注利率路徑與潛在風險
雖然戴利傾向於年內兩次降息，但摩根大通CEO戴蒙提醒市場不應忽視加息的可能性，他認爲加息的概率可能高於市場預期，約在40%-50%。
短期內，市場普遍預計8月不太可能降息，主要由於8月關稅實施後的價格變化與經濟影響尚未完全顯現，且政策不確定性較高。但若關稅影響溫和且通脹繼續回落，9月至年底開啓降息窗口依舊存在較大可能。
投資者需持續關注美國CPI、PCE等關鍵通脹數據以及企業盈利和就業市場的表現，以判斷美聯儲年內政策路徑的節奏和力度。
