可轉債成爲2025年明星資產
2025年，美國可轉債市場迎來強勁行情，整體回報率已超過美股和高收益債，成爲表現最突出的資產類別之一。在波動市場環境中，可轉債憑藉兼具債券防禦性與股票進攻性的特性，成爲投資機構爭相佈局的重點。
ETF表現亮眼 創歷史新高
受益於成長型企業和高Beta股票的走強，多隻可轉債ETF錄得兩位數漲幅。市場數據顯示，規模領先的可轉債基金今年均創下52周新高。與2024年明顯落後於標普500的表現不同，今年反轉格外顯著，顯示出投資情緒與市場結構的變化。
高Beta股票與龍頭企業支撐市場
可轉債收益的大幅提升，與科技、材料及航空航天等行業的表現密切相關。部分公司發行的可轉債價格今年上漲幅度超過40%，其中既有傳統制造巨頭，也有新興科技企業。值得注意的是，海外發行方如阿里巴巴的相關產品也貢獻了不小的增量。
市場結構仍以機構爲主
儘管整體規模已接近3250億美元，但美國可轉債市場散戶參與度有限。複雜的條款設計、場外交易特性以及專業知識門檻，導致多數交易由機構主導。套利基金通過“買債賣股”的策略在今年獲得了可觀回報，信用利差的收窄進一步增強了該類操作的吸引力。
發行規模快速擴張
最新數據顯示，2025年美國可轉債發行規模已突破750億美元，全年或將超越2024年的記錄。新發行方涵蓋科技、互聯網及新興產業，其中包括知名電商平臺、硬件製造商以及數字資產相關公司。值得關注的是，今年大量新發行缺乏明確的資金用途，僅用於日常運營與擴張，這是自疫情融資潮以來罕見的現象。
風險提示與未來展望
儘管可轉債市場表現亮眼，但分析師提醒，估值快速抬升與零票息產品的激增，可能暗藏潛在風險。未來若市場波動加大，投資者或將面臨回報回落的壓力。長期來看，可轉債依舊被視爲連接股票與債券的橋樑，其在多元化投資組合中的配置價值仍然突出。
