歐元意外強勢引發央行高層憂慮
截至本週，歐元兌美元匯率報1.1765，年內累計上漲近14%，並創下自2021年以來最高水平，遠超市場年初預期。投資者在美國政策不確定性背景下，將避險資金大舉轉向歐洲資產，推動歐元快速升值，令歐洲央行內部產生擔憂。
在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行論壇上，副行長德金多斯表示，應避免歐元出現過度升值，目前1.18的匯率仍在可接受範圍，但若突破1.20將加劇複雜局面。儘管歐元升值有助於壓低進口價格，緩解當地通脹壓力，但同時削弱出口競爭力，對依賴出口的歐洲經濟構成風險。
高層表態擔憂出口及通脹影響
一位歐洲央行高級官員透露，央行可能需要更明確地傳遞“不歡迎歐元過強”的信號，否則可能導致中期通脹低於2%的目標，影響貨幣政策路徑。另一位官員也坦言，歐元強勢可能已成爲潛在問題。
T. Rowe Price歐洲首席經濟學家Wieladek指出，政策制定者原本預期歐元緩慢升值，但目前升值速度遠超預期，主要由於私營資金加速流入歐洲。他預測，若歐元兌美元升至1.25，歐洲央行可能被迫降息50個基點以應對通縮與經濟衝擊。
TD證券策略師Kumra表示，歐元升值雖帶來進口成本下降，卻壓制出口並具有通縮效應，可能使歐元區重返2010年代的低通脹甚至通縮時代。
美元不確定性助推歐元升值
儘管美聯儲政策利率高於歐洲央行利率一倍，通常應吸引資金迴流美國推升美元，但今年以來美元持續走弱，投資者轉向歐元避險，打破傳統匯率邏輯。
歐洲央行行長拉加德在辛特拉會議中表示，美元的不確定性使投資者“尋找替代選擇”，並指出“某些機制已經被打破”，但她也坦言是否修復仍未知。她強調將在未來預測中考慮匯率因素，並保持政策靈活應對。
目前，歐元區通脹保持在2%目標附近，但市場預期明年可能回落至1.6%。若歐元持續升值疊加美國關稅上調，將進一步加劇歐洲央行的政策壓力。
干預空間有限但分歧顯現
雖然部分官員擔憂歐元升值過快，但也有聲音認爲不必過度擔心。克羅地亞央行行長武伊契奇表示，目前歐元匯率接近其推出時水平，過去25年曾出現過更強走勢，“現在的水平遠稱不上異常”。富達基金經理Riddell則認爲，歐盟長期貿易順差意味着歐元理應升值，當前對強勢歐元的抱怨並不具說服力。
不過，歐洲央行資深政策制定者提醒，全球央行普遍不支持單邊干預匯率，否則將引發“貨幣戰爭”。加上特朗普陣營內部支持削弱美元，使局勢更復雜化，歐洲央行在應對歐元升值時將保持謹慎態度，避免市場恐慌。
