全球金屬市場正在重新認識一個事實：鋁並不是單純的工業金屬，而是對地緣政治極度敏感的戰略材料。隨着中東衝突持續、霍爾木茲海峽運輸受阻，鋁價在3月12日繼續走高，LME三個月期鋁升至3,502.50美元/噸，逼近本週創下的近四年高位。
中東風險成爲鋁價核心驅動力
鋁對地緣政治消息格外敏感，原因在於中東在全球供應中的權重已顯著上升。路透稱，中東地區約佔全球鋁供應9%；更早的分析還指出，海灣地區過去兩十年依託天然氣資源迅速擴張冶煉能力，已成爲中國之外最關鍵的鋁供應中心之一。只要霍爾木茲海峽無法恢復正常通行，市場就會繼續給鋁價附加風險溢價。
庫存與升水顯示現貨市場趨緊
更值得重視的不是期貨價格本身，而是現貨鏈條正在同步收緊。路透3月11日報道稱，摩科瑞計劃從巴生港LME倉庫提取近10萬噸鋁，以轉運至歐洲和美國履約。註銷倉單比例快速上升，表明可自由流通庫存正在減少，而歐美地區升水飆升也反映出實際到貨難度在上升。
機構開始調整全年價格預期
在這樣的背景下，Benchmark Mineral Intelligence已將2026年鋁價預測由2,900美元上調至3,100美元/噸。需要注意的是，這一預測仍低於當前即期價格水平，意味着機構雖然承認供應風險上升，但也隱含判斷：若航運或產能逐步恢復，現貨極端緊張狀態未必全年維持。這個判斷屬於基於公開預測與現價差異作出的推斷。
其他金屬未同步走強
相比之下，銅、鎳、鉛、錫、鋅的走勢更溫和甚至偏弱，顯示本輪上漲更像是“鋁的獨立行情”，而不是整個基本金屬板塊的系統性牛市。也就是說，當前驅動市場的不是廣泛需求復甦，而是單一金屬面臨更直接的供應中斷風險。
