CPI數據表現平穩，未現關稅衝擊
美國政府週三公佈的數據顯示，5月份消費者價格指數（CPI）環比上漲0.1%，同比上升2.4%，略高於前月2.3%的四年低點，也低於市場預期。能源價格的下滑是通脹整體回落的主要推動因素，其中能源價格環比下降1%，同比下降3.5%。食品價格同比上漲2.9%，穀物和烘焙產品成爲主要推手。
扣除波動較大的食品與能源，核心CPI同比上漲2.8%，環比上升0.1%，同樣低於市場預期。這是核心CPI連續第三個月維持該水平。住房、醫療、保險等服務類項目價格溫和上升，構成CPI上漲的支撐。
不過，值得關注的是，商品通脹並未出現如預期的回升。儘管關稅政策已實施，二手車、新車、服裝價格均出現下降。這反映出特朗普政府4月啓動的關稅政策，其通脹傳導作用尚未完全體現。
特朗普借勢喊話美聯儲降息
數據顯示通脹受控後，美國總統特朗普在其社交平臺再次呼籲美聯儲應“立即降息100個基點”，並稱此舉將顯著減輕國債利息負擔，具有重大意義。這一言論延續了他近年來對美聯儲貨幣政策的持續施壓。
在本週早些時候，他還曾批評美聯儲是“太遲先生”，稱美國在利率調整方面遠落後於歐洲。他主張美聯儲應採取更激進的降息步伐以刺激經濟增長，並抑制借貸成本。
市場仍對降息時點保持謹慎
儘管特朗普頻頻施壓，美聯儲目前仍表現出觀望態度。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，市場預計美聯儲在即將召開的6月會議上將維持當前利率不變，首次降息可能延後至9月，全年最多僅降息兩次。
分析人士指出，關稅帶來的通脹衝擊通常在2至3個月後纔會逐漸顯現。由於企業在關稅實施前積累了庫存，加上整體需求仍偏弱，許多企業在定價上持保守態度，這推遲了關稅影響的釋放。
此外，部分機構認爲，當前消費者信心穩定，勞動力市場強勁，支撐了美聯儲按兵不動的理由。沃爾瑪等零售商已透露6月將開始提價，這也預示下半年通脹可能將溫和走高。
政策路徑需待貿易局勢明朗
由於“對等關稅”政策的不確定性仍存，包括實施節奏、商品覆蓋面等因素尚未明確，企業普遍採取觀望策略以迴避定價風險。法巴銀行指出，這種策略可能延遲價格調整，導致通脹呈現滯後並更具持久性。
聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆警告稱，美聯儲必須警惕通脹持續性不可低估的風險，尤其是在關稅可能繼續上調的背景下。由於美聯儲強調“以數據爲錨”的決策邏輯，目前政策轉向仍需更多通脹實證。
