新興市場資產再度成爲全球資金的“風險偏好窗口”。在亞洲科技股延續AI主題漲勢、疊加美元走軟的背景下，MSCI新興市場指數上漲約1%，刷新歷史高位；MSCI亞太指數也同步創下新紀錄。
行情脈絡：從亞洲到拉美，多地指數逼近峯值
本輪上行並非侷限於單一市場。韓國、墨西哥、巴西等多國基準股指都徘徊在歷史高位附近，整體呈現“廣譜抬升”的特徵。市場認爲，亞洲在半導體與AI硬件鏈條上的優勢，正在吸引尋求分散配置的全球資金重新加碼。
推動因素：AI敘事疊加美元走弱，資金輪動加速
機構人士指出，新興市場走強與兩股力量有關：其一是AI資本開支預期把亞洲科技與半導體供應鏈推到聚光燈下；其二是美元回落促使資金從“擁擠的美股科技交易”向其他地區與行業擴散。與此同時，新興市場貨幣也偏強，MSCI相關貨幣指數小幅上行；彭博美元現貨指數相較去年11月高點已回落約4%。
資金面並不一致：情緒升溫，但倉位仍偏輕
值得注意的是，“漲得快”不等於“買得滿”。高盛策略團隊在報告中提醒，會議與調查層面的樂觀情緒抬頭，但實際配置仍偏低。即使韓國基準指數年內漲幅可觀，海外資金仍錄得較大規模淨流出；印度與印尼等市場也出現外資拋售，顯示流向仍在分化與切換中。
後續觀察：供應鏈重排與估值差，可能決定行情耐久度
展望後市，市場把兩個變量視爲關鍵：一是墨西哥、巴西、越南等國能否在全球供應鏈再佈局中持續受益；二是亞洲科技板塊相對美股同類資產仍存在的估值折價，是否會在AI週期裏轉化爲更長線的“再定價”動力。歷史經驗也顯示，美元偏弱階段往往更利於新興市場走出更長週期行情。
