中金的主要觀點如下：
2024年上半年業績符合該行和市場的預期。
丘鈦科技公佈了2024年上半年業績：收入同比增長40%，達到76.8億元，歸母淨利潤同比大幅增長454%，達1.15億元。公司此前預告1H24歸母淨利潤將同比增長400%-500%，實際業績表現落在預告的中值，符合中金與市場的預期。
公司1H24的業績表現尤爲亮眼，主要原因包括以下幾點：首先，得益於傳統安卓客戶的需求拉動以及深圳大客戶的新增訂單，1H24期間公司手機攝像模組的出貨量同比增長30%，達到2.17億顆，這提升了模組產品的產能利用率，有助於毛利率的恢復。其次，公司1H24的產品結構得到改善，32M及以上手機模組的銷量佔比達到了49.2%，對毛利率產生了積極影響。最後，公司1月至7月期間，其他領域如車載及物聯網（IoT）攝像頭的出貨量同比增長83%，遠超公司全年50%的出貨量目標。
展望2024年下半年，中金認爲，在經歷了超過兩年的行業競爭與庫存清理後，手機光學模組行業的拐點逐漸顯現。該行對丘鈦科技表示樂觀，認爲公司有望隨着安卓大客戶的共同成長而受益，同時，車載業務作爲公司的第二成長曲線也在按計劃推進。中金建議投資者密切關注公司盈利修復的進展。
2024年上半年，丘鈦科技的出貨量超出預期，帶動了產能利用率的恢復。展望下半年，公司在盈利方面有望逐步企穩。
回顧1H24，從行業層面看，該行認爲手機光學行業在經過了超過2年的行業競爭後，自3Q23開始行業的拐點逐步顯現，手機客戶的拉貨動能出現週期性的修復。
聚焦到丘鈦，考慮到傳統安卓客戶的修復以及深圳大客戶的增量，公司1H24出貨量同比增長30%，優於行業平均表現。同時產能稼動率爲帶動手機模組行業盈利能力修復的關鍵指標之一，出貨量的超預期表現推動公司1H24手機模組毛利率達5.6%，同比增長2個百分點，且優於去年下半年的旺季表現。
展望2H24，該行認爲在安卓手機市場整體企穩的背景下，公司有望維持並提升自身的市場份額，從而帶動公司整體的盈利能力逐步企穩，盈利水平有望實現週期性修復。
