短期通脹預期大幅上升，5年期盈虧平衡利率創兩年新高
在特朗普總統宣佈對所有鋼鐵和鋁材進口徵收25%的關稅後，美國市場出現波動，導致短期通脹預期大幅上升。週一，5年期盈虧平衡利率（即追蹤美國國債與通脹掛鉤債券收益率之差）達到了2.64%，較30年期盈虧平衡利率高出27個基點，這是自2023年以來的最大差距。
這一變化表明，市場對短期通脹的預期明顯上升，尤其是在特朗普關稅政策引發的貿易不確定性背景下。與歷史上通常出現的30年期通脹預期高於短期通脹預期的情況不同，近期短期通脹溢價的上升反映了市場對即將到來的價格衝擊的擔憂。
特朗普關稅政策加劇市場不安，短期債券通脹風險上升
特朗普週日宣佈，他計劃對所有進口的鋼鐵和鋁材徵收25%的關稅，雖然未給出具體實施時間表，但這一政策立刻引發市場擔憂。此外，他還表示將在本週宣佈對等關稅，進一步加劇了投資者對短期經濟衝擊的憂慮。
德意志銀行利率策略師Steven Zeng表示，盈虧平衡利率的變化反映了市場對關稅可能帶來短期價格衝擊的預期。他認爲，雖然短期內關稅可能推動通脹上漲，但長期通脹預期不會因此“失錨”，即長期通脹走勢仍然相對穩定。
盈虧平衡利率波動：短期和長期市場預期分化
受特朗普關稅政策影響，5年期通脹保值國債（TIPS）收益率週一下跌4個基點至1.69%，而5年期國債收益率則下跌不到2個基點至4.33%。TIPS收益率今年已下跌30個基點，而美國國債收益率下跌僅5個基點，這一走勢表明，市場對短期通脹風險的溢價較爲顯著。
有分析人士指出，自去年10月以來，短期通脹指標穩步上升，尤其是在特朗普再度當選後，市場對短期通脹的對沖需求逐漸增加。5年期盈虧平衡利率的上漲也表明，市場更加關注短期內可能出現的價格波動，而長期通脹預期則保持相對穩定。
市場展望：短期通脹壓力與長期通脹預期的分化
儘管關稅政策可能導致短期內價格上漲，但市場普遍認爲，這一影響不會改變長期的通脹走勢。投資者關注的焦點將轉向美聯儲的貨幣政策調整以及特朗普政策的後續影響，尤其是在全球貿易形勢複雜的情況下。
總體來看，當前的市場走勢反映了短期內對通脹的強烈擔憂，而長期通脹預期則保持相對平穩。隨着更多經濟數據的發佈，市場對未來通脹形勢的看法可能會進一步調整。
