美債吸引力下降，持倉“低配”
隨着美國總統特朗普在關稅、稅收和支出政策上採取更激進措施，澳大利亞多家大型機構投資者正在重新配置其資產組合，主動減少對美國國債的持有比例。
管理約300億美元資產的澳大利亞國有基金SA表示，其對美債的持倉已降至“低配”水平。其首席投資官Con Michalakis直言，美國當前財政政策充滿不確定性，國債收益率無法補償風險，導致其吸引力減弱。
昆士蘭投資公司（QIC）則透露，其爲部分客戶管理的資產也在逐步減少美債配置，尤其是對未來十年可能赤字大增的擔憂令市場態度轉趨保守。
美元風險敞口降低，轉向其他市場
Michalakis指出，SA基金正在將資金轉向美國企業信貸資產，特別是投資級和高收益債券，以提升風險調整後的回報率。同時，該基金計劃進一步降低美元風險敞口，並適度增持澳元及非美貨幣資產。
“如果美國財政持續惡化，我們可能會看到收益率曲線進一步陡峭化。”他說道，“我們更希望將資金配置到本幣資產以及其他低風險國家。”
與此同時，澳洲最大養老金管理機構Future Fund也表達了類似擔憂，認爲美國市場的不確定性正在上升，美債將需要更高的風險溢價。
“資本稅”條款引發廣泛焦慮
除了美債本身的吸引力下降，特朗普力推的“大而美法案”中一項被稱爲“第899條款”的“資本稅”也引發澳洲投資界強烈不安。若該法案獲得通過，美國將可對來自“稅收懲罰性”國家的投資者額外徵稅，這無疑衝擊澳洲養老金、主權基金等長期投資主體。
安保集團（AMP）悉尼分部負責人Stuart Eliot表示，受“資本稅”影響，該公司已凍結所有新的對美長期投資項目。而Future Fund也公開表示，美國正在成爲一個更不確定的投資目的地。
投資方向或轉向歐日等低風險地區
面對政策環境日益複雜的不確定性，澳洲基金正考慮增加對日本、歐洲和本國債市的配置。QIC流動市場部負責人Beverley Morris指出，儘管資產重配需要數月時間才能顯現，但趨勢已經明顯。
“從我們客戶反饋來看，無論是固定收益還是貨幣頭寸，大家都在重新評估對美國的暴露。”Morris表示。
與此同時，美元持續走軟也增強了資金流出壓力。彭博美元指數今年以來已跌超7%，澳洲資產管理機構正在加速將資金多元化，以規避潛在衝擊。
