在3月議息會議上，美聯儲宣佈維持利率不變，同時調整經濟預期，下調今年美國GDP增長預期，並上調通脹和失業率預測。最受關注的是，美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上再次使用“暫時的”(transitory)一詞來形容通脹，尤其是關稅對物價的影響。這一表述讓市場回想起三年前疫情時期美聯儲對通脹的判斷，而當時的預測最終被證明過於樂觀。
市場關注點：點陣圖鷹派，縮表放緩鴿派
本次會議的點陣圖顯示，美聯儲官員預計2025年將降息兩次，但年內利率的具體分佈有所上移，多位官員認爲可能不會降息或僅降息一次。此外，美聯儲宣佈將從4月1日開始放緩資產負債表縮減步伐，美國國債減持上限將從250億美元/月降至50億美元/月，而抵押貸款支持證券(MBS)的減持上限維持在350億美元/月。
鮑威爾再提“暫時性通脹”，引發市場回憶
在新聞發佈會上，鮑威爾強調，特朗普關稅政策可能推動物價上漲，但美聯儲目前尚不清楚具體影響程度。他指出，若通脹壓力主要來自關稅，美聯儲可能不會過度反應，因爲這類通脹或將是“暫時的”。然而，他也承認，現在判斷關稅對通脹的最終影響還爲時過早，關鍵取決於長期通脹預期是否受控。
市場對鮑威爾的表態反應強烈，尤其是在他發表關稅通脹言論後，美股、美債迅速上漲。美股三大股指迎來八個月來最強勁的議息日表現，市場投資者似乎再次將美聯儲的立場視爲“託底”信號。
市場解讀：樂觀情緒主導，美股美債齊漲
儘管市場仍存在對滯脹的擔憂，但投資者更多關注美聯儲放緩縮表的舉措以及對關稅通脹的溫和表態。美債收益率回落，美元指數小幅波動，市場整體氛圍偏向樂觀。
不過，市場對於“暫時性”通脹的表述仍存疑慮。回顧疫情時期，美聯儲曾認爲供應鏈限制導致的通脹將迅速消退，然而事實證明通脹比預期更具粘性。這一次，鮑威爾的表態是否會再次被市場誤判，仍有待觀察。
總體來看，美聯儲在本次議息會議上試圖在通脹、經濟增長和金融市場穩定之間尋求平衡。儘管決議整體偏向溫和，但市場的積極反應表明投資者仍然對美聯儲的政策抱有信心。未來，美聯儲的政策走向仍將取決於通脹數據及經濟增長表現，而“暫時性通脹”是否會成爲現實，仍是市場關注的焦點。
