伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日通過甚高頻（VHF）無線電向海灣水域船隻發出警告稱，“任何船隻不得通過霍爾木茲海峽”，歐盟海軍護航任務“阿斯皮德斯”（Aspides）一名官員對外披露該信息。 該官員稱，伊朗方面尚未以正式渠道對外確認相關禁令，但區域緊張局勢已在航運與能源市場觸發快速定價。
路透2月28日援引多名業內消息人士稱，在美國與以色列對伊朗發動打擊後，多家油氣公司、貿易商與油輪運營方已暫停或推遲經由霍爾木茲海峽的原油、成品油與液化天然氣（LNG）裝運，衛星圖像顯示部分船舶在阿聯酋富查伊拉附近海域等待。 英國海軍同日表示，伊朗通過無線電發出的警告不具法律約束力，但建議船舶“謹慎通行”；美國海軍則稱無法確保海灣區域航行安全。
海峽擾動放大“通道型衝擊”
霍爾木茲海峽連接波斯灣與阿曼灣，是海灣產油國對外出口的關鍵通道。美國能源信息署（EIA）數據顯示，2024年經該海峽的石油流量均值約2000萬桶/日；同年約20%的全球LNG貿易也經由該通道運輸。 市場分析人士稱，本輪風險的核心不在於單一產油國的供給缺口，而在於“通道型衝擊”對裝船、保險、融資與航運調度的同步壓縮，短期內抬升原油的流動性溢價，並通過現貨升貼水與月差結構傳導至終端成品油與化工品價格。
油價上行計入風險溢價，布倫特逼近80美元
價格端已經出現預期差修正。2月27日，布倫特4月合約結算價報72.48美元/桶，當日上漲2.45%；WTI結算價報67.02美元/桶，上漲2.78%。 3月1日，路透報道稱，受衝突升級與運輸受阻預期影響，油價一度跳升約10%，場外交易中布倫特接近80美元/桶，部分機構上調極端情景下的目標區間。
巴克萊在2月下旬的報告中指出，若出現實質性供應中斷，布倫特可能升至每桶80美元附近；該行並提示，若緊張局勢未導致實際“斷供”，油價中約3—5美元/桶的風險溢價可能快速消退。
航運保險成本上移，供給過剩預期面臨再定價
保險與運力端的邊際變化也在加速。亞洲媒體援引保險市場信息稱，中東相關航線的戰爭險報價可能上調最高約50%，這意味着航運成本以基點計的溢價進一步擴張，削弱即期運力供給彈性。 接近航運業人士表示，若保費上調與承保條款收緊持續，船東更傾向於延後進入敏感水域，從而放大短期供應鏈摩擦。
供需基本面方面，部分機構在衝突升級前仍預計2026年全球市場偏寬鬆。EIA在月度短期展望中稱，預計2026年全球原油庫存增加均值約310萬桶/日。 在此背景下，市場當前的再定價更集中於“供應過剩”敘事被通道風險打斷的時間長度，而非對長期均衡價的單向修正。
OPEC+小幅增產對沖不確定性
在緊張局勢擾動運輸的同時，OPEC+3月1日宣佈自4月起小幅增產20.6萬桶/日。 分析人士稱，該幅度更接近“穩定預期”的信號管理：一方面釋放邊際增量以緩和供應擔憂，另一方面保留政策彈性，避免在不確定性上升期過度透支閒置產能，從而爲後續可能出現的估值修復與風險溢價回落留出空間。
