國際油市正在進入一個典型的“政策緩衝趕不上地緣衝擊”的階段。美國週四試圖通過放寬部分俄油交易限制來穩定市場情緒，但到了週五，原油價格仍維持高位並有望錄得強勁周線漲幅，說明投資者並不相信新增邊際供應足以抵消中東運輸命脈受阻的影響。
豁免俄油爲何壓不住油價
此次許可覆蓋的是截至3月12日已裝船、但因制裁受限而滯留海上的俄羅斯原油和石油產品，有效期至4月11日。它能幫助部分買家完成交割，減少海上“卡住”的貨源，但無法直接新增上游產量，也無法恢復中東航線。
核心問題仍是霍爾木茲海峽
本輪油價上漲的真正驅動來自霍爾木茲海峽風險。路透此前指出，這條海峽承載全球約20%的石油運輸；自2月28日以來，中東戰事升級已多次擾亂相關流量。週四油價再度大漲約9%，正是因爲市場將“持續關閉或低流量運行”視爲現實風險。
釋儲規模空前，但市場仍不買賬
IEA已協調釋放創紀錄的4億桶戰略儲備，美國將貢獻1.72億桶，總釋放規模達到5.72億桶。即便如此，週三和週四油價仍保持強勢，說明市場更擔憂“未來數週和數月的實物到貨能力”，而不是紙面上的庫存總量。這個判斷屬於基於釋儲規模與價格表現之間落差作出的推斷。
市場展望
短期內，布倫特相對WTI更強的格局大概率仍會持續，因爲歐洲對海運供應和能源安全的暴露更高。高盛已把3月布倫特均價預估上調至100美元上方，但仍預計若衝突逐步緩和，油價年內晚些時候可能回落。這意味着市場當前正在爲“高位波動持續一段時間”定價，而不是永久性供給崩塌。
