在美債市場持續擴大至29萬億美元之際，美國監管機構正醞釀重大監管調整，擬下調包括摩根大通、高盛、摩根士丹利等在內的大型銀行的資本緩衝要求，以放寬這些金融巨頭在國債市場上的交易限制。
據知情人士透露，美聯儲、聯邦存款保險公司（FDIC）以及貨幣監理署（OCC）正在集中討論“增強補充槓桿率”（enhanced supplementary leverage ratio，簡稱eSLR）改革方案，該規定被視爲防範系統性風險的重要工具，但也被批評在當前市場結構下壓抑了銀行在美債交易中的活躍度。
核心調整：eSLR標準可能從5%降至3.5%-4.5%
目前，對於銀行控股公司而言，eSLR最低資本要求爲5%；其下屬銀行實體需維持至少6%的eSLR比率。而據參與討論的知情人士稱，新的提案計劃將這兩項要求分別下調至3.5%-4.5%的區間，釋放更多資本流動空間。
這些調整尚處於擬議階段，最終方案可能在措辭、範圍上有所調整。但消息人士強調，監管機構正試圖平衡系統性風險控制與維持美國國債市場流動性之間的關係。
爲何放鬆監管？爲美債交易解套
近年來，隨着美聯儲加息週期與財政赤字擴大推動國債供給激增，金融市場對於銀行參與美債交易能力受限的問題愈加關注。尤其在當前金融體系面臨潛在流動性風險之際，提高銀行參與度被視爲穩定國債市場的關鍵一環。
監管機構曾在2018年特朗普政府時期嘗試類似改革，以“本地化”全球系統重要性銀行（G-SIB）監管框架。但當時的改革未能全面覆蓋eSLR核心要素。
此次調整被視爲補充改革的延續版本，意在避免“資本成本”壓制銀行在低風險資產（如國債）上的操作空間。
不排除徵詢排除國債選項，但仍偏向整體調整
雖然市場部分觀察人士預測，美方可能會考慮將美國國債從eSLR計算中排除，但知情人士指出，該提案更傾向於整體下調比率，而非資產類別豁免。但文件預計仍將就“是否應將美債排除計算範圍”向公衆徵求意見。
這一提法的關鍵在於，監管機構希望獲得市場反饋，以決定是否在不犧牲金融穩定的前提下，賦予銀行更多操作靈活性。
監管動態：聯儲將於6月25日正式討論
美聯儲已宣佈將於6月25日召開會議，審議該改革議案，但FDIC和OCC尚未公佈自身的相關議程。目前三大監管機構均未對外正式表態。
一旦該提案推進成功，將顯著影響大型銀行資產負債管理策略，並對美國國債的市場流動性和收益率形成深遠影響。
監管鬆綁能否重振美債市場？
面對持續擴大的財政赤字與美債存量，美聯儲及相關監管機構正試圖通過微調監管參數，爲銀行業注入更多“動力資本”。資本門檻下調是否足以激勵銀行重新大舉參與美債市場？市場仍在觀望，但這一政策轉向的信號，已引發金融界高度關注。在全球流動性趨緊的背景下，監管靈活性與金融穩定性的博弈，將成爲未來數月的主旋律。
