- 香港交易所(0388:HK)2026年第一季度財務報告顯示，期內總收入達到82.03億港元，錄得20%的同比增幅；股東應占溢利達到51.88億港元，同比上升27%，雙雙創下歷史單季新高。
- 市場流動性呈現顯著修復態勢，第一季度內共有20個交易日的現貨市場單日成交額突破3000億港元，驗證了中國內地南下資金與國際機構投資者雙向參與度的實質性提升。
- 業務結構多元化戰略取得數據層面的驗證，倫敦金屬交易所(LME)收費交易量創下歷史新高，同時“互換通”機制的擴容推動了場外衍生品結算規模的系統性增長。
現貨市場交投中樞上移
香港現貨股票市場的流動性折價問題在2026年一季度得到實質性緩解。單季內出現20個交易日成交額超越3000億港元的高頻交投現象，這不僅反映了存量博弈格局的打破，更表明增量資金正在重新配置離岸中國資產。這種交投中樞的系統性抬升，直接推高了香港交易所(0388:HK)的交易費與結算費收入基數。若此等規模的日均成交量能夠在中期內得以維持，市場對於港股整體估值修復的預期可能進一步強化，進而吸引更多被動型指數基金的機械性買盤入場。
互換通與場外衍生品增量
在人民幣國際化的宏觀敘事下，固定收益與衍生品業務正成爲香港交易所(0388:HK)資產負債表擴張的新引擎。行政總裁陳翊庭特別提及，“互換通”的持續增長推動了場外結算公司(OTC Clear)的結算量創下歷季新高。該機制爲國際投資者提供了對沖在岸人民幣利率風險的高效工具，隨着境外機構持有中國境內債券規模的持續攀升，利率互換交易的對沖需求呈現剛性增長。這一衍生品清算網絡體系的完善，提升了香港作爲離岸人民幣定價中心的金融基礎設施壁壘。
多元資產平臺與LME動能
大宗商品超級週期的尾部波動爲交易所帶來了可觀的交易手續費沉澱。倫敦金屬交易所(LME)在第一季度的收費交易量刷新歷史紀錄，成爲傳統現貨股票業務之外的核心利潤貢獻點。在全球製造業供應鏈重構及關鍵礦產地緣博弈的背景下，實體企業與對沖基金針對銅、鋁等基本金屬的套期保值與投機需求顯著上升。LME交易量的放量，不僅對沖了單一股票市場可能面臨的週期性下行風險，也證明了交易所跨資產平臺的營收平滑能力。
一級市場常態化發行傳導
新股(IPO)市場的蓬勃活躍是驅動第一季度財務數據超預期的重要前瞻性指標。一級市場融資功能的恢復，標誌着資本退出渠道的重新暢通，這有助於提升一級半市場及私募股權機構的資產週轉率。隨着更多優質企業在港完成首次公開募股，二級市場的可交易標的池得到擴充，進而爲現貨市場的長期流動性注入源頭活水。若監管層面的上市制度改革持續釋放紅利，下半年大盤藍籌與科技獨角獸的上市管線有望進一步充實，支撐全年主營業務收入的增長中樞。
