黃金衝高後暫歇，市場情緒出現分化
在經歷近兩個月從3300美元到4380美元的迅猛上漲後，現貨黃金近期回調，價格再度逼近4000美元整數關口。
倫敦金銀市場協會（LBMA）年會期間，全球交易員、分析師與煉廠代表的討論焦點，正集中在這一波黃金行情的可持續性上。
多位業內人士認爲，本輪黃金回落是對過度投機的自然修正。分析指出，投資者在經歷高位獲利了結後，市場正在尋找新的平衡點。倫敦金銀市場協會主席保羅·費舍爾直言，近期價格調整“擠出了投機泡沫”，爲下一階段上漲奠定基礎。
去美元化與央行買盤支撐長期邏輯
儘管短期波動劇烈，多數機構對黃金長期走勢仍持樂觀態度。由於全球去美元化趨勢強化、主要經濟體持續分散外匯儲備，黃金的避險與儲值功能進一步凸顯。
包括美國銀行、法國興業銀行和滙豐在內的多家國際金融機構，紛紛將明年的金價目標上調至每盎司5000美元。
倫敦金銀市場協會首席執行官露絲·克勞威爾認爲，黃金已從傳統的“避險資產”轉向“主流配置資產”。她表示：“投資者的結構正在發生變化，黃金正成爲機構與個人組閤中的固定成分。”
投資者謹慎應對波動：回調或未結束
然而，部分業內人士對短期行情持謹慎態度。世界黃金協會策略師約翰·裏德表示，市場存在進一步下探的空間，“3500美元可能是健康回調的合理區間”。
ABC Refinery分析師Nicholas Frappell亦指出，金價可能在短期內回落至3700美元后再度上攻，“當前波動反映出市場在消化此前的快速拉昇”。
截至本週，現貨黃金年內漲幅仍超過50%，創下1979年以來最強年度表現，僅次於當年的暴漲行情。分析人士稱，這一漲幅已充分反映市場對避險資產的高需求。
消費與央行需求成關鍵變量
除投機資金外，實體消費與央行購金動向正成爲市場關注的焦點。近期，日本、澳大利亞等地的金飾零售熱潮稍顯降溫，而印度婚禮季的旺盛需求則爲市場提供短期支撐。
根據印度珠寶商協會數據，在排燈節假期期間，印度家庭日均購金量一度達到40噸。
與此同時，部分新興經濟體央行因金價高企而放緩增持節奏，一些小國則面臨維持資產比例的難題。分析認爲，若金價繼續上行，央行購金活動可能呈現分化態勢，大國維持穩步買入，小國則被迫觀望。
全球央行周來臨，降息預期利多金價
本週，美聯儲、歐洲央行與日本央行將相繼公佈利率決議。市場普遍預期，美聯儲或再次降息25個基點。若借貸成本下降，黃金的持有機會成本將進一步降低，爲金價提供支撐。
市場觀察人士指出，若美聯儲釋放更明確的寬鬆信號，金價有望再度突破4000美元並挑戰前高。而若央行購金熱情持續，黃金或將在未來數月進入新的上升通道。
儘管短線波動仍存，但業界普遍認爲，本輪迴調並非反轉信號，而是金市在上漲週期中的階段性休整。黃金，或許正在爲下一次突破積蓄力量。
