- 日本10年期公債收益率週一攀升7.5個基點至2.775%，盤中觸及2.800%，創下自1996年10月以來的最高水平。
- 全球主權債券拋售潮與中東局勢引發的油價上行形成共振，推升全球通脹預期，美國及歐元區基準收益率同步走高。
- 市場對日本央行(BOJ)6月加息的定價概率增加，同時日本政府擬編制補充預算的消息加劇了長端國債供給擔憂。
收益率曲線整體上移特徵
近期日本國債(JGB)市場的拋售呈現全曲線特徵。除10年期基準券外，5年期公債收益率上行3.5個基點至2.020%，盤中一度觸及2.025%的歷史高點。長端方面，據日本債券交易公司(Japan Bond Trading Company)數據顯示，20年期公債收益率亦大幅攀升9.5個基點至3.735%，刷新1996年8月以來的高位記錄。收益率曲線的整體陡峭化反映出市場對通脹粘性及潛在緊縮週期的重新評估。若全球能源價格持續居高不下，日本國內輸入型通脹壓力可能進一步抬升利率中樞。
政策預期與財政端擾動因素
日本央行在4月會議維持利率不變後，其前瞻指引中的政策立場被市場解讀爲偏向鷹派。當前，交易員正密集押注6月貨幣政策會議上的潛在加息動作。此外，邊際擾動因素來源於財政端。有消息指出日本政府正計劃出臺補充預算案以應對高企的燃料成本，這一舉措引發了市場對國債發行量增加及財政紀律的擔憂，從而在供需層面加劇了收益率的上行壓力。
機構觀點與市場定價邏輯
全球債券市場的聯動效應在此次波動中體現顯著。上週五美國國債收益率受通脹擔憂及地緣政治溢價影響跳升至一年高位，意大利和德國公債收益率亦表現出同步上行趨勢。SMBC日興證券(SMBC Nikko Securities)高級利率策略師Ataru Okumura指出，上行壓力正從日本和英國市場向美國及歐元區蔓延。該機構認爲，雖然補充預算消息加速了拋售，但鑑於具體規模尚未落定，短期內長端債券市場的定價反應可能存在過度折現的成分。
