近一年，耶倫多次訪華，幾番試探無果之後，美國現在大概已經明確意識到，自身的崩盤已成定局。但在崩盤之前，美聯儲必然會極盡所能做困獸之鬥，製造意外加息預期，拉爆全球，爲其爭取最後的時間。
美國經濟目前面臨的困境
目前擺在美聯儲面前的，是新的“不可能三角”難題，一是緩解美債壓力，二是抑制通脹，三是避免金融危機。
維持美元高利率會增加美債端的償債壓力。據美聯儲發佈最新數據，美國聯邦政府的債務總額已經超過34萬億美元，年利率超過4%，每年光支付國債利息就接近1.4萬億美元。
美國國會預算辦公室曾在2020年做過一份評估，預測聯邦政府債務要到2029年才能達到34萬億美元，而現在卻提前了五年，債務增長速度遠高於預期。債務目前正在以日均100億美元的速度急劇上升，如果把現有的這些債務平均分攤到美國公民身上，則相當於每人要揹負超過10萬美元的債務。對比2023年，美國的財政總收入約爲4.4萬億元。1.4萬億美元相當於美國政府全年收入的30%都需要用來償還利息。而去年，美國國防軍費支出總額才8580億元。
想要緩解銀行和美債的壓力，那就必須降息。但很明顯，這次美聯儲玩砸了。隨着近兩年的美元持續加息迴流，全球資本已經把以美元計價的美股、房產、比特幣、黃金等各類資產價格炒上了天，一旦降息週期開啓，美元無風險利率將頃刻失去吸引力，資金必然會迅速流出爆炒的美元計價資產，去抄底全球其它經濟體被美元加息拉爆的廉價資產，最終導致美國經濟的衰退甚至崩盤。
而加息則會形成美國銀行業的壓力。美國的銀行持有大量的美債，高息環境和加息預期會刺激美債下跌，致使銀行業美債投資鉅虧，同時高額的存款利息支付，也會讓本就經營困難的銀行雪上加霜，甚至瀕臨破產，並由此引發系統性的金融危機。去年硅谷銀行的倒閉已經驗證過，如果不是美聯儲迅速爲其緊急輸血，美國金融危機恐怕去年就已經爆發了。但長時間維持高利率狀態，最後爆雷就絕不僅僅只是那些小銀行的事了，到時候，美聯儲想救大概也只能愛莫能助。
再來看一下美國嚴重的通貨膨脹。
根據美國勞工統計局的數據，近三年來，美國核心產品的通貨膨脹率平均每年高於3.5%增長，核心產品物價三年總計至少上漲了40%（3.5%的三次方計算），而工資總額增長卻不超過15%。也就是說，普通美國人的生活水平相比2019年底，至少下降了25%，引發美國民衆的嚴重不滿。
如果要抑制通脹，美聯儲就必須引導加息預期給市場降溫。在當前全球大宗商品價格飆漲的情況下，繼續加息又會重新回到美債償債壓力和銀行倒閉潮困局裏。所以，纔會在文章開篇就說，最近大宗商品價格暴漲是壓垮美國經濟的最後一根稻草。
無論美聯儲接下來是降息或者加息，還是按兵不動，在通脹、銀行和美債三者之間都必須選擇兩害相權取其輕。如果繼續加息，不但可以抑制通脹，還能繼續拉爆其他經濟體給美國彌補損失，代價就是任其銀行業陷入暴雷潮，引發金融危機。相比之下，這個後果可能是最輕的。畢竟，管理通脹是纔是美聯儲的三大目標之一，金融危機可不是，而當下，已經沒有人能救得了美國經濟。作爲美聯儲主席的耶倫，不可能不知道，至少該怎麼做，才能稱爲“不失職”。所以老太太回去的第二天，匯率隨即就開始搞小動作，也證明美國已經接受了“不可能三角”這個事實。但他們不可能讓自己先爆掉，從而給別人撿便宜的機會。因此，必然會繼續拖全世界下水，順帶再收割一波，爲自己不成爲最先爆掉的那個，繼續爭取時間。出於此目的，全球接下來的地緣局勢危機、經濟金融危機都將在爲達成此目標而服務。越混亂，陷入危機的國家越多，才能讓某個爲一己私利的霸權國家漁翁得利。
正因爲如此，曾經一度被西方經濟學研究者奉爲圭臬的，“黃金價格走勢與美元價格呈負相關關係”的“經典謊言”被如今現實拆穿。隨着美元加息週期的開啓，黃金價格也開啓了一路狂飆上漲模式。
黃金價格的暴漲源自避險屬性
這輪黃金價格上漲趨勢，究其原因，主要還是源自全球資金的避險需求。
無論是全球地緣衝突加劇，各國央行持續購買黃金現貨儲備，還是民間百姓自發儲存黃金資產，用來規避亂世可能存在的通貨膨脹，都在助推黃金的價格不斷走高。
數據顯示，截至2024年1月末，我國黃金儲備爲7219萬盎司，環比2023年12月末增加32萬盎司。這是我國連續第15個月增持黃金儲備。按目前2250美元/盎司的價格，總計約1600億美元，在3.2萬億美元的外匯儲備中，約佔5%。
無論接下來美聯儲降息還是加息，都不影響黃金的避險屬性。
原因有二。其一，如果美聯儲製造超出市場預期的加息，極大可能是高息加寬鬆貨幣模式。在提高利率的同時，美聯儲會暫停縮表甚至會擴表，因爲高利率加息會加速銀行倒閉潮，爲了防止銀行倒閉對經濟帶來衝擊，美聯儲還是會通過緊急救助工具爲銀行業輸血，最大程度降低銀行業危機引發的系統性金融危機對美國實體經濟的傷害。這套組合拳本質上是一套極其扭曲的貨幣政策，因爲緊急救助工具無非就是開啓美元印鈔機，貨幣超發會進一步削弱美元的信用，從而將更大的風險往後推移，直到美國經濟全面崩盤。而這個過程將更加凸顯黃金的避險屬性。
其二，如果以上的扭曲組合拳操作美聯儲並未採納，而是採取降息模式，則資金會出逃美國本土，美元資產爆發危機，黃金依然是避險資金的不二之選。
總之，當今世界經濟已經極度扭曲和撕裂，近幾年迅速積累的美元資產泡沫是任何常規手段都無法化解的，美聯儲出臺的各種應對措施，無非是將風險後置，直到一切轟然倒塌。美元的黃昏不但撕裂了美國經濟，也重新賦予了黃金璀璨的光芒。只要舊的經濟秩序還在苟延殘喘，新的經濟秩序尚未建立起來，全球經濟依舊掙扎在美元秩序的霸凌裏，混亂依舊持續，那麼黃金就必然還是最好的避險資產。
