12月中上旬，受大豆通關問題影響，中國豆粕市場出現了“南強北弱”的基差價格分化局面。同時，隨着原料供應逐步恢復，市場供應寬鬆預期不斷提升，儘管剛性需求提供一定支撐，但基差價格整體仍面臨較大壓力。卓創資訊預計，春節前中國豆粕現貨市場基差價格將以弱勢震盪爲主，難以形成有效反彈。
南強北弱：區域供需差異加劇
自11月以來，大豆通關問題持續發酵，導致原料供應節奏紊亂並直接影響上游開工計劃的穩定性。12月，市場焦點逐漸從北方轉向南方，華南地區因供應收緊出現基差價格上漲，而北方地區供應充足、需求疲軟則對基差價格形成壓力。
數據顯示，12月華南地區豆粕現貨基差價格一度從月初的M2501+10元/噸升至M2501+200元/噸，創下自4月以來的新高。相較之下，東北等北方地區的基差價格則從M2501+90元/噸下跌至M2501+10元/噸，刷新近4個月低點。區域性的供需結構差異成爲影響基差價格走勢的主要因素。
華南區域供應收緊的原因在於原料大豆通關不暢，導致部分企業停機並加劇區域供需矛盾。而北方地區隨着原料供應恢復和企業開工水平提升，貨源充足，需求端接貨意願較弱，進一步壓低基差價格。
供應寬鬆預期抑制價格反彈
12月以來，大豆庫存連續兩週上漲，而豆粕庫存則連續兩週下行，出現了原料與成品庫存的背離現象。卓創資訊數據顯示，截至第48周，中國大豆庫存達592.07萬噸，較月初增加105.47萬噸，高於去年同期水平，而豆粕庫存僅爲59.30萬噸，低於近五年平均水平。
這一分化局面主要因前期部分大豆通關延遲，導致原料轉化爲豆粕成品的過程受阻。但隨着供應節奏逐步恢復，大豆供應的寬鬆預期可能支撐企業開工負荷率回升，從而推動豆粕庫存增長，限制基差價格上行空間。
春節前展望：弱勢震盪爲主
展望未來，儘管春節前下游備貨可能帶來一定需求提振，但整體市場仍缺乏實質性利好，原料供應充足的預期對豆粕現貨基差價格形成壓力。尤其在區域供需結構調整未完成的情況下，“南強北弱”格局短期內或將延續。
卓創資訊預計，春節前中國豆粕現貨市場基差價格將繼續弱勢震盪運行，難以形成顯著反彈。市場需持續關注下游節前備貨進程及原料通關條件的進一步變化。
