美元創下半世紀最大半年跌幅
截至今年6月底，美元兌全球主要貨幣累計下跌10.7%，錄得自1973年佈雷頓森林體系瓦解以來最慘淡的半年表現。年中時，美元跌至自2022年2月以來的最低點，凸顯美國鉅額財政赤字、政策不確定性及美聯儲潛在降息預期所帶來的持續壓力。
B. Riley財富管理公司首席市場策略師Art Hogan指出，這一跌勢並非偶發事件，而是由美國高額債務、外交摩擦與降息預期共同推動，並形成了難以扭轉的下行動能。
儘管4月因市場預期特朗普政府或放緩徵收關稅使美元短線反彈，但自1月中旬起，美元持續走弱的格局基本未變，令市場對美國經濟及美元霸權地位產生更多質疑。
全球央行加速購金減持美元
美國公共債務逼近30萬億美元，預計2025年財政赤字接近2萬億美元，美元資產吸引力持續下降。世界黃金協會數據顯示，各國央行當前每月平均購入黃金24噸，創下自1979年以來最強勁的上半年採購力度，顯示“去美元化”趨勢加速。
美國銀行分析師Lawson Winder表示，各國央行購入黃金的主要原因在於分散外匯儲備結構、降低對美元依賴，以及對沖經濟和地緣風險，“這一趨勢預計還將延續。”
研究機構TS Lombard在報告中稱美元爲“持續帶來交易機會的禮物”，維持對美元的做空頭寸，反映部分投資者已採取明確策略應對美元下行風險。
降息預期或加劇美元下行壓力
美聯儲是否在下半年重啓降息成爲市場關注焦點，若政策趨向鴿派，將進一步加劇美元貶值壓力。雖然2024年美聯儲上次降息後，美元及美債收益率曾意外走高，但隨着市場預期修正，美元走勢面臨挑戰。
最新利率互換數據顯示，投資者對美聯儲9月降息的押注正在升溫，與美元可能進一步承壓形成聯動。分析認爲，若降息週期啓動，美債收益率曲線可能趨平，美元資產吸引力進一步下降。
分歧聲中仍有機構看好美元
儘管美元持續貶值引發市場擔憂，但部分機構依舊認爲美元核心地位難以撼動。資本經濟公司亞太市場主管Thomas Matthews指出，美股反彈說明全球資本仍對美資資產抱有信心，美元下行更多是其他貨幣升值與短期對沖操作導致。
富國銀行分析師Jennifer Timmerman強調，美元作爲全球支付與貿易結算的主導地位仍堅固，美國穩定的法治環境、市場深度及流動性，是美元難以被替代的重要優勢。
