- 美國3月CPI環比上升0.9%、同比上升3.3%，與預期一致；核心CPI環比僅升0.2%、同比2.6%，顯示本輪再通脹主要仍由能源與外部供給衝擊牽引。
- 美國財政部4月10日公佈的曲線顯示，2年、10年、30年期國債收益率分別約爲3.81%、4.31%和4.91%，2s10s維持約50個基點正斜率，長端並未出現失序式上衝。
- 真正主導市場邊際定價的並非單一CPI讀數，而是伊朗相關談判與霍爾木茲海峽供給風險；截至4月13日，會談失敗已將油價重新推回每桶100美元上方。
通脹讀數
3月CPI的意義在於確認“油價衝擊已進入總需求端價格體系”，但並未形成更廣泛的核心服務通脹失控。BLS數據顯示，headline CPI月率0.9%創下近四年最大升幅，而核心通脹仍明顯低於headline，這使得債市最初反應偏剋制：數據沒有比市場想象得更差，只是把降息時點繼續往後推。
收益率曲線
收益率先跌後升，反映的不是“通脹意外”，而是“風險溢價重建”。官方曲線顯示10年期在4.31%附近、30年期在4.91%附近，2年期約3.81%，說明市場一方面承認政策利率短期難松，另一方面仍認爲中期增長會受能源與地緣衝擊拖累，曲線維持正斜率但未顯著陡峭化。
伊朗變量
4月10日時點，市場關注的是伊斯蘭堡週末會談能否啓動以及伊朗對解凍資產、黎巴嫩停火的前置要求；到4月13日，這一變量已被證僞，會談破裂後美國推進對伊朗港口封鎖，Brent一度升至約102美元附近，債市重新交易“更久的高油價”。
聯儲口徑
舊金山聯儲主席戴利的表述給市場提供了定價錨：政策已具限制性，足以壓低通脹，但伊朗戰爭引發的油價衝擊會拉長回到2%目標的時間。這意味着，美聯儲(Fed)更可能維持觀察窗口，而不是因單月headline反彈立刻改變框架；若油價高位持續，年內寬鬆門檻仍會繼續抬升。
