自2022年初以來，黃金價格迎來一輪幾乎前所未有的上漲，截至2026年3月3日，金價報5151美元/盎司。市場分析人士指出，這一漲幅在很大程度上受到地緣政治不穩定因素的推動，尤其是2022年俄烏戰爭的爆發，進一步加劇了市場對黃金的需求。根據TradingView的數據，過去五年黃金價格呈現持續上漲趨勢，這一趨勢與全球範圍內的地緣政治緊張局勢密切相關。然而，儘管當前金價創下歷史新高，多位分析師開始對黃金的未來走勢提出警告。
彭博社首席大宗商品分析師邁克·麥格隆（Mike McGlone）在近期的X帖文中表示，這輪黃金牛市可能已經接近尾聲。麥格隆認爲，當前黃金的高位可能意味着未來幾年的階段性峯值。2026年以來，金價已上漲約20%，並在1月下旬突破5595美元/盎司，創下歷史新高。持續的地緣政治緊張局勢、國際貿易摩擦以及美聯儲獨立性的擔憂，均爲黃金的需求提供了支撐。
黃金市場面臨的變數
麥格隆表示，2020年代初期的黃金熱潮主要受到美國對外壓力及國際不穩定局勢的推動。作爲“避險資產”，黃金受到散戶投資者及各國央行的青睞。然而，近年來，美國在地緣政治上取得了顯著勝利，尤其是敘利亞的阿薩德政權和委內瑞拉的馬杜羅政權相繼被推翻。這些勝利削弱了全球市場對黃金作爲避險資產的需求。
麥格隆進一步指出，如果美國在伊朗的行動最終導致政權更迭，或類似委內瑞拉的政治軟化局面浮現，推高金價的地緣政治不確定性可能會迅速消退，進而影響黃金市場的走向。
原油與白銀的走勢
在同一份分析報告中，麥格隆還提到，原油和白銀等大宗商品的價格可能也會面臨類似的命運。他表示，隨着國際局勢不穩定性的下降，市場可能會逐漸迴歸穩定，近期創下的原油和白銀的高位很可能成爲未來數年的階段性高點。他指出，布倫特原油接近80美元/桶，而白銀價格也接近100美元/盎司，這些價格水平可能會成爲2026年的階段性高點。麥格隆認爲，當前市場的自相關效應以及股市波動率的輕微反彈，將推動這些資產的價格走高，但整體市場的不確定性將逐漸趨於平穩。
