- 亞洲交易時段美國國債收益率全線上行，中東地緣政治局勢突發升級推動國際原油價格飆升，加劇全球市場對通脹復燃的擔憂。
- 短期與長期美債收益率同步走高，美國2年期國債收益率上漲約4個基點至4.0740%，美國10年期國債收益率上漲近5個基點至4.5281%。
- 投資者在關鍵的美國個人消費支出PCE數據公佈前調整倉位，燃料價格上行可能推動整體通脹指標觸及近三年高位。
地緣風險溢價觸發債市資產重估
地緣政治衝突的突發惡化打破了此前市場的平穩預期。因有消息稱美國在清晨對阿巴斯港機場附近發動襲擊，伊朗伊斯蘭革命衛隊隨後宣佈對一處美國空軍基地實施了軍事打擊。與此同時，科威特軍方表示其防空系統正在攔截來自敵方的導彈和無人機。這一系列突發軍事行動使此前市場對華盛頓與德黑蘭達成和平協議的樂觀預期迅速降溫。避險情緒未能轉化爲對傳統國債的買盤，反而在能源供應中斷的恐慌下，由於對通脹上行的擔憂，壓制了債券的價格，推動美債收益率震盪走高。
期限溢價在多重宏觀壓力下持續居高不下
市場正處於通脹風險、財政供給壓力以及依然強韌的經濟增長這三者更爲複雜的組合之中。富敦資金管理公司(Fullerton Fund Management)指出，當前宏觀環境的複雜性使得期限溢價持續居高不下。隨着持續數月的衝突引發能源價格持續走高，投資者開始面對全球通脹再度抬頭帶來的系統性挑戰。由於原油等大宗商品在生產端與消費端的廣泛滲透，市場開始普遍預期，發達經濟體和新興市場中央銀行在未來更長一段時間內可能被迫維持高利率水平，甚至重新啓動加息週期。
通脹數據前瞻與貨幣政策重估壓力
在這一地緣震盪的窗口期，市場還將迎來美國經濟核心數據的考驗。今日晚些時候即將公佈的美國個人消費支出PCE物價指數作爲美聯儲偏好的通脹指標，將直接決定未來貨幣政策的定價空間。由於近期燃料價格上漲的強力推動，市場普遍預計整體PCE通脹率將升至3.8%的三年高位，而核心PCE通脹率預計將達到3.3%，大幅高於美聯儲設定的2%長期目標水平。若核心通脹指標錄得超預期反彈，市場對年內降息的定價可能面臨徹底重構。
債市流動性趨緊與財政供給效應疊加
除了通脹端的壓力之外，美債市場本身的供需失衡也是推動收益率走高的潛在因素。在財政赤字規模持續擴大的背景下，美國財政部的大規模國債發行持續對市場流動性形成抽水效應。當地緣政治危機推高大宗商品價格、進而強化通脹預期時，投資者對於長期限國債的風險溢價要求顯著提高。當前收益率曲線的變動形態表明，市場不僅在消化即期的政策利率預期，更在爲中長期的宏觀不確定性進行風險定價，美債價格在中短期內恐將持續承壓。
