- 中國外匯交易中心公佈的數據顯示，人民幣匯率CFETS指數升至100.1，創下自4月30日以來的最高水平，年初至今累計上行幅度達到2.15%。
- 匯率中間價呈現分化走勢，人民幣對美元中間價報6.8401，微調30個基點；與此同時，人民幣對歐元及日元中間價分別出現179個基點與67個基點的相對升值。
- 國際清算銀行與特別提款權貨幣籃子指數同步錄得微升，由於保加利亞於2026年初正式加入歐元區，相關籃子貨幣數量與權重已完成新一輪機械性重置。
籃子貨幣結構與指數表現歸因
本輪人民幣匯率指數的上行，並非單一的雙邊匯率波動所致，而是多邊交叉匯率在特定權重體系下綜合作用的結果。在CFETS設定的25種籃子貨幣中，非美貨幣的相對疲軟爲指數的上行提供了主要技術支撐。今日中間價數據顯示，人民幣對歐元升值0.22%，對日元升值0.15%，對韓元升值0.14%。由於歐元和日元在CFETS及特別提款權籃子中佔據較高權重，這些貨幣對人民幣的貶值有效對沖了人民幣對美元微貶0.04%的影響，使得整體多邊匯率估值呈現上行態勢。
匯率定價機制與中間價逆週期調節
人民幣對美元中間價報在6.8401區間，反映出貨幣當局在維持雙邊匯率相對平穩與釋放市場出清壓力之間尋找平衡。從年初至今累計上行2.15%的數據來看，中國外匯交易中心的定價模型有效地過濾了外部市場的短期噪音。在美聯儲貨幣政策預期反覆搖擺的背景下，CFETS指數的穩健表現表明，定價機制中的逆週期因子和一籃子貨幣參考框架，正在發揮平滑跨境資本流動預期及阻斷單邊投機交易的核心作用。
貨幣籃子權重的歷史演變與技術微調
匯率指數的連續性需要動態的權重調整來維繫。自2016年底首次將CFETS籃子貨幣數量由13種擴充至24種以來，該指數已歷經多次技術性修正。2024年底進一步將貨幣總數增至25個，而2026年1月保加利亞加入歐元區後，國際清算銀行籃子將列弗權重併入歐元，籃子貨幣數量縮減至42種。這種定期的基期重置與貿易權重微調，確保了指數能夠準確映射中國與其他主要貿易伙伴的雙邊貿易實際規模，減少了由於單一貿易體份額萎縮帶來的失真。
離岸在岸價差與遠期曲線形態
從當前市場的流動性分佈來看，美元兌離岸人民幣與在岸市場的價差保持在合理區間內，表明離岸市場的流動性並未出現顯著的抽緊或淤積。遠期市場方面，掉期點的定價依然受制於中美兩國的基準利差水平。雖然CFETS指數創下兩週新高，但若後續美元指數因宏觀數據超預期而再度走強，人民幣多邊匯率的相對強勢可能會在遠期曲線上進行重新定價，企業端的結售匯操作策略需要基於新的波動率中樞進行調整。
