美元與美股短期負相關性迴歸
高盛集團最新發布的市場報告指出，受中東地緣政治緊張局勢升溫影響，美元與美國股市近期再現負相關性。這一走勢不同於年初以來的正相關格局，顯示投資者的避險偏好正在發生微妙變化。
高盛策略師Stuart Jenkins、Teresa Alves與Isabella Rosenberg聯合撰文稱，過去八個交易日，美元與標普500指數呈現出明顯的反向走勢。這種變化意味着，投資者在面對全球風險事件時，正重新將美元視爲傳統避險資產。
地緣風險來源轉移，美資產“避險溢價”回落
高盛分析指出，近期風險事件的核心已從美國本土轉向中東地區，這使得全球資本對美元的需求邏輯發生改變。與年初美國主導貿易爭端、美元與美股齊跌不同，如今的風險壓力主要來自美國以外，使美元重新獲得避險吸引力。
報告寫道：“我們認爲，這種短期關係的變化反映出全球增長與風險衝擊的來源已從美國轉向其他地區（尤其是中東）。”
中長期美元仍與美股正相關
儘管短期走勢分化，但高盛提醒投資者，從更長時間週期來看，美元與美股依舊保持正相關。例如，在過去兩個月內，美元表現多與股市同步——當風險情緒上升時，美元走強；而市場恐慌時，美元與股市同步回調。
這種正相關關係說明，在利差優勢和資本回流的背景下，美元在風險資產反彈時也能獲得支持，而不再一味充當“避險貨幣”的角色。
美元后市或進一步承壓
高盛同時指出，儘管近期地緣局勢帶動美元短期走強，但中長期來看美元仍面臨系統性壓力。高盛全球回購交易主管Richard Chambers在本週表示，海外投資者正逐步增加美元資產的匯率對沖比重，可能加劇美元在未來幾個月的下行趨勢。
此外，美國財政赤字高企與利率見頂預期也削弱美元中期支撐。高盛維持對美元匯率的看空立場，認爲若無重大風險事件爆發，美元下半年可能延續疲軟走勢。
美元避險屬性短線迴歸，趨勢仍存變數
當前，美元與風險資產之間的互動結構出現階段性回擺，表明投資者正在重新評估美元的全球角色。然而，從長期宏觀與資本流動角度來看，美元是否能持續迴歸避險地位，仍需觀察全球金融環境的進一步演變。
高盛建議投資者密切關注中東局勢、全球流動性政策走向以及各國對沖美元資產的行爲變化，以更好應對美元波動帶來的潛在影響。
