什麼是到期收益率？
到期收益率（Yield to Maturity）又被稱爲最終收益率，指的是投資者將債券持有至到期日時所能獲得的收益率。到期收益率是投資者購買債券時所關心的重要指標，其表明持有債券直到到期日，投資者可以獲得的收益水平。
債券的到期收益率與其面值、票面利率、剩餘期限以及當前市場利率等因素相關。通常情況下，到期收益率與債券的票面利率呈負相關關係。當債券的票面利率高於當前市場利率時，到期收益率會低於票面利率，反之亦然。這是因爲債券的市場價格會根據市場利率波動，而債券的票面利率在發行時已經確定，因此市場價格的波動會影響到期收益率。
到期收益率的類型
按照持有到期後實際收益的不同，到期收益率可以分爲三種類型。
- 名義到期收益率（Nominal Yield to Maturity，NYTM）：不考慮債券的買入價格、剩餘期限和付息方式等因素的影響，按照債券的票面利率計算的到期收益率，該收益率不能反映債券的真實收益水平。
- 實際到期收益率Real Yield to Maturity，RYTM）：考慮債券的買入價格、剩餘期限和付息方式等因素的影響，按照複利計算方式得到的到期收益率，該收益率能夠反映債券的真實收益水平。
- 稅後到期收益率（After-tax Yield to Maturity，AYTM）：考慮債券利息所需繳納的稅費後得到的到期收益率，該收益率反映債券了稅務政策下的收益水平。
到期收益率的特點
到期收益率的特點主要包括以下幾個方面。
- 綜合性指標：債券投資綜合性的指標，考慮投資者持有債券直到到期日所能獲得的全部現金流，包括票息收入和本金回收。
- 年化表示：通常以年化形式表示，以便將不同到期期限、票面利率的債券進行比較，使投資者能夠更好地評估債券的回報。
- 真實收益：投資者按照當前市價購買並持有至到期時可以獲得的年平均收益率，其考慮了時間價值和複利計算的指標，能夠反映債券的真實收益水平。
- 與債券價格負相關：到期收益率與債券價格之間存在着負相關的關係，即債券價格上漲到期收益率下降，債券價格下跌到期收益率上升。
- 受市場利率影響：到期收益率與市場利率之間存在着正相關的關係，即市場利率上升到期收益率上升，市場利率下降到期收益率下降。這是因爲市場利率反映了投資者對未來現金流的貼現要求，當市場利率變化時，必然導致到期收益率發生同向變化。
- 受剩餘期限的影響：受債券剩餘期限的影響。一般來說，剩餘期限越長到期收益率越高，剩餘期限越短到期收益率越低。
到期收益率的影響因素
到期收益率受多種因素的共同影響，以下是影響到期收益率的常見因素。
- 購買價格：購買價格與到期收益率之間存在負相關的關係，即債券價格上漲則到期收益率下降，債券價格下跌則到期收益率上升。
- 市場利率：市場利率與到期收益率之間存在正相關的關係，即市場利率越大上升則到期收益率上升。市場利率下降則到期收益率下降
- 贖回價格：贖回價格與到期收益率之間存在正相關的關係，即債券的贖回價格越高則到期收益率越高，債券的贖回價格越低則到期收益率越低。
- 持有期限：持有期限與到期收益率之間存在正相關的關係。一般來說，剩餘期限越長到期收益率越高，剩餘期限越短到期收益率越低。
- 付息方式：付息方式與到期收益率之間也存在負相關的關係，即付息頻率越高到期收益率越低，付息頻率越低到期收益率越高。
- 信用風險：信用風險指的是債券發行人的違約風險。信用風險越高的債券通常會有更高的到期收益率，信用風險越低的債券通常會有更低的到期收益率。
- 溢價或折價：溢價或折價影響到期收益率，溢價債券的期收益率低於票面利率，折價債券的到期收益率高於票面利率。
- 通脹預期：通脹預期與到期收益率存在正相關的關係，即通脹預期越高到期收益率越高，通脹預期越低到期收益率越低。