El repunte del yen se hace evidente y los inversores se posicionan anticipadamente
En la sesión de Asia del martes, el yen se recuperó con fuerza frente al dólar, llevando al USD/JPY a caer desde 153.30 hasta por debajo del nivel de 152, logrando la mayor caída diaria en casi dos semanas. Los inversores ajustaron sus posiciones voluntariamente antes de las reuniones de política del Banco de Japón y la Reserva Federal, con algunos vendedores al descubierto cerrando sus posiciones para asegurar ganancias, lo que incrementó notablemente la demanda a corto plazo del yen.
El mercado generalmente cree que las recientes señales frecuentes del gobierno japonés sobre la "estabilidad del tipo de cambio" pueden preparar el terreno para una intervención potencial. El Ministro de Revitalización Económica de Japón, Minoru Kiuchi, señaló que el tipo de cambio debe reflejar los fundamentos económicos y el gobierno seguirá de cerca el impacto económico de las fluctuaciones del tipo de cambio. Estas declaraciones se han interpretado como una "intervención verbal", intensificando las especulaciones de que Japón podría intervenir en el mercado.
Los operadores del mercado de divisas en Tokio señalaron que el repunte a corto plazo del yen se debe más a operaciones defensivas de los inversores, pero si el Banco de Japón insinúa intenciones de subir las tasas, el USD/JPY podría retroceder aún más hacia el nivel de 150.
La inflación en el sector servicios de Japón se acelera, reforzando expectativas de cambio de política
Los últimos datos muestran que el índice de precios al productor del sector servicios de Japón (SPPI) subió un 3.0% interanual en septiembre, acelerándose por segundo mes consecutivo, reflejando una tendencia continua de aumento de costos en la industria de servicios.
Los economistas creen que este cambio en la estructura de la inflación indica que la presión de precios se está extendiendo de los productos importados al sector servicios doméstico, mostrando una inflación más endógena y sostenida.
El economista del Instituto de Investigación de Divisas de Tokio, Shunsuke Takahashi, apuntó: "El aumento de precios en el sector servicios representa que la inflación en Japón ya no está impulsada solo por el tipo de cambio, sino que está respaldada por el crecimiento salarial y la recuperación del consumo. Si la tendencia continúa, el Banco de Japón se verá obligado a retirarse gradualmente de su política ultra expansiva."
El mercado generalmente anticipa que el Banco de Japón podría emitir señales más claras en su reunión de diciembre, e incluso podría implementar un "aumento simbólico de tasas" a principios de 2025, para corregir el marco de tasas de interés negativas a largo plazo.
La Reserva Federal podría iniciar un nuevo ciclo de recortes de tasas
En contraste con la potencial postura restrictiva del Banco de Japón, la política monetaria de Estados Unidos se está moviendo en la dirección opuesta. La reunión de dos días de la Reserva Federal concluirá el miércoles, y el mercado anticipa ampliamente un recorte de tasas de 25 puntos básicos, ajustando el rango de tasas a 3.75%-4.00%.
Según la herramienta CME FedWatch, los inversores apuestan por una probabilidad cercana al 95% de que la Reserva Federal realice otro recorte de tasas este año. Los analistas señalan que el riesgo de cierre del gobierno de EE.UU. y el débil crecimiento del empleo están impulsando a los formuladores de política a adoptar una postura preventiva de relax, para mitigar el riesgo de desaceleración económica.
Esto ha debilitado claramente las compras de dólares, frenando el impulso alcista del dólar frente al yen. Las agencias de análisis consideran que si la Reserva Federal emite más señales dovish, el USD/JPY podría continuar bajando durante esta semana.
La diferenciación de políticas domina la volatilidad a corto plazo
A pesar de que los datos de inflación y las expectativas de política respaldan al yen, el mercado sigue cauteloso respecto a la postura fiscal del nuevo primer ministro japonés, Sanae Takaichi. Su plan de gasto expansivo podría contrarrestar en el corto plazo el impacto restrictivo de las expectativas de aumento de tasas.
Los analistas señalan que si el estímulo fiscal de Takaichi es de gran magnitud, podría elevar la carga de la deuda gubernamental, obligando al Banco de Japón a ser más cauteloso al ajustar las tasas de interés. "Esto significa que incluso si el BoJ insinúa salir de las tasas negativas, la acción real podría retrasarse."
Mientras tanto, la debilidad del dólar podría ser parcialmente compensada a corto plazo por los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. Si los rendimientos de los bonos estadounidenses suben, el dólar aún podría recibir apoyo, limitando el espacio de descenso del USD/JPY.
Tendencia técnica a la baja, el yen podría continuar con el movimiento de corrección
Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha formado un doble techo en la región de 153.30, lo que indica una clara presión de resistencia a corto plazo. Si el precio se mantiene por debajo de 152.00, el objetivo de los osos podría apuntar a los niveles de soporte de 151.50 y 151.00. Si rompe por debajo de 151.00, el precio podría entrar en una zona de ajuste más profunda, con el siguiente objetivo alrededor de 150.50.
En el lado alcista, la resistencia se concentra en el rango de 153.00 a 153.30, y si se rompe este rango, podría volver a probar el nivel psicológico de 154.00. En los indicadores, el RSI ha caído por debajo del eje central y el MACD ha ampliado su cruce bajista, indicando que el impulso bajista a corto plazo predomina.
La estabilidad del yen aún requiere validación de políticas
En general, el aumento de la inflación en el sector servicios ciertamente proporciona un soporte fundamental al yen, pero la verdadera confianza del mercado sigue dependiendo de si el Banco de Japón emite una señal clara de aumento de tasas. Si la actitud del BoJ se mantiene ambigua, el repunte del yen podría ser efímero.
En el contexto de la reducción de tasas de la Reserva Federal y el aumento de la inflación en Japón, el desempeño futuro del USD/JPY en las próximas semanas será un reflejo de la divergencia en la política monetaria global. Los inversores creen que los resultados de las reuniones de los dos principales bancos centrales esta semana determinarán si el yen puede pasar de un repunte a una verdadera reversión de tendencia.
