- Washington y Teherán podrían llegar a un memorando de entendimiento de una página con catorce cláusulas para poner fin a un conflicto en el Golfo que ha durado diez semanas. La rápida eliminación de la prima de riesgo geopolítico impulsó los futuros del índice Nasdaq 100 (NDX:IND) y del índice S&P 500 (SPX:IND) a registrar aumentos previos a la apertura del 1.2% y 0.6% respectivamente, mientras que el índice MSCI de todos los países del mundo (MSCI ACWI:IND) alcanzó un máximo histórico.
- Los mercados de materias primas y renta fija muestran una notable reversión de la lógica macroeconómica. Impulsado por la expectativa de reanudación del transporte de energía a través del Estrecho de Ormuz, el petróleo Brent cayó significativamente un 6.1% hasta cerca de 103 dólares por barril. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años retrocedió siete puntos básicos hasta el 4.35%, mientras que el rendimiento de los bonos a dos años descendió al 3.913%.
- El sector de hardware tecnológico mostró un fuerte desempeño impulsado por el gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube a gran escala. Advanced Micro Devices (AMD:US) subió un 18% antes de la apertura tras elevar su guía de ventas, lo que impulsó a otras empresas de la cadena de suministro como Micron Technology (MU:US) e Intel (INTC:US). Samsung Electronics (005930:KS) subió un 14% en un solo día en el índice compuesto de precios de acciones de Corea (KOSPI:IND), superando la marca de un billón de dólares en capitalización de mercado.
Cambio marginal en la lógica de precios macroeconómicos
La relajación marginal de la situación geopolítica está liderando la revalorización de los activos globales de gran categoría. Estados Unidos ha suspendido el proyecto de escolta de la libertad, enviando una clara señal de desescalada del conflicto. El monitoreo de flujos de capital macroeconómicos del Bank of New York Mellon (BK:US) muestra que el mercado está eliminando rápidamente la prima de riesgo inflacionario acumulada debido a la interrupción de la cadena de suministro de energía. La retirada de los precios del petróleo desde niveles altos ha relajado las expectativas de rigidez en los índices de precios a futuro, proporcionando un soporte fundamental para la caída de los rendimientos en el mercado de renta fija. Los fondos de refugio seguro han salido de los activos en dólares, lo que ha llevado al dólar a caer un 0.3% frente a una cesta de monedas principales, alcanzando su punto más bajo en casi tres meses.
Resonancia entre el sector tecnológico y el ciclo de gasto de capital
En el contexto de una mejora en la aversión al riesgo macroeconómico, el ciclo de gasto de capital en infraestructura de inteligencia artificial se ha convertido en la línea principal absoluta del mercado de acciones. El plan de financiamiento de 17 mil millones de dólares de Alphabet (GOOGL:US) ha confirmado aún más la inversión de los gigantes tecnológicos en la carrera por la capacidad de cómputo. Esta tendencia ha aumentado directamente la visibilidad de los resultados futuros de los proveedores de chips y hardware subyacentes. La guía elevada de Advanced Micro Devices (AMD:US) no solo ha mejorado su propia valoración, sino que también ha tenido un efecto positivo en fabricantes de servidores como Super Micro Computer (SMCI:US). El mercado asiático ha reaccionado de manera especialmente sensible a esta tendencia de la cadena de suministro, con el líder de chips de memoria de Corea logrando un cruce histórico en capitalización de mercado impulsado por la reposición de fondos, redefiniendo el estándar de valoración de los activos semiconductores globales.
Rápida reducción de la prima de riesgo energético
Como ancla de precios central en este conflicto geopolítico, la expectativa de reapertura del Estrecho de Ormuz ha tenido un impacto sustancial en el mercado de derivados energéticos. La caída del 6.1% en un solo día del petróleo Brent refleja el cierre de posiciones largas por parte de fondos de cobertura macroeconómicos tras la aparición del marco del memorando de paz. Aunque el precio actual del petróleo sigue siendo un 50% más alto que cuando estalló el conflicto a finales de febrero, el impulso para un aumento unilateral a corto plazo ha sido cortado. El modelo de ING (ING:US) indica que el regreso del precio del petróleo a un rango de equilibrio ha reducido sustancialmente la presión inflacionaria importada en las economías de alto consumo energético, y esta disminución del beta negativo es un factor clave para que índices amplios como el S&P 500 (SPX:IND) se mantengan estables o incluso rompan al alza.
Reevaluación del mercado de renta fija y rendimientos de deuda soberana
Los mercados de bonos soberanos de EE.UU. y Europa han respondido positivamente a un posible acuerdo de paz. La notable caída en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años indica que las preocupaciones del mercado sobre la capacidad de la Reserva Federal para mantener tasas de interés altas a largo plazo se han aliviado. En la zona euro, la próxima emisión de bonos a largo plazo de 7 mil millones de euros de Alemania enfrenta un entorno de precios más moderado, con el rendimiento de los bonos alemanes a diez años cayendo más de cuatro puntos básicos. Si el acuerdo de alto el fuego se convierte en un mecanismo de paz duradero, la disminución sustancial del riesgo inflacionario limitará el camino de aumento de tasas de los principales bancos centrales del mundo, proporcionando una ventana de tiempo para la recuperación de valor para los inversores institucionales que poseen activos de larga duración.
Volatilidad del mercado de divisas e intervención potencial
La volatilidad inusual del yen en el mercado asiático ha captado la atención de los operadores macroeconómicos. El yen subió un 1.8% frente al dólar hasta el rango de 155.04, reflejando una reversión temporal en las operaciones de carry trade contra el yen durante el período de relajación de la liquidez del dólar y la distensión geopolítica. Combinado con las acciones de intervención anteriores de las autoridades monetarias japonesas, el mercado tiende a creer que el cambio actual en el entorno macroeconómico proporciona condiciones externas favorables para que el Banco de Japón reformule las expectativas de tipo de cambio. Si el diferencial de tasas entre EE.UU. y Japón se reduce aún más debido a la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., el centro del tipo de cambio del yen podría enfrentar una reevaluación al alza de tendencia.
