Presiones inflacionarias continúan y la confianza en la moneda sufre un impacto
Los datos del índice de precios al consumidor de Estados Unidos para julio muestran que el aumento general de los precios fue ligeramente inferior a lo esperado por el mercado, pero los indicadores básicos se mantuvieron en niveles elevados, destacando que las presiones inflacionarias no se han aliviado completamente. Aunque los últimos datos han fortalecido la confianza del mercado en que la Reserva Federal disminuirá las tasas en septiembre, algunos economistas creen que esto refleja un problema más profundo: la continua disminución del poder adquisitivo del dinero fiduciario.
Thorsten Polleit, profesor honorario de economía de la Universidad de Bayreuth, señala que en un sistema de papel moneda que se expande sin restricciones, es difícil evitar la erosión de su valor. Esta tendencia no solo se observa en Estados Unidos; otras economías importantes enfrentan desafíos similares, llevando a los inversores a buscar activos duros como el oro para el almacenamiento de valor a largo plazo.
El riesgo de deuda global eleva la inflación
Polleit enfatiza que los niveles de deuda pública y privada a nivel mundial están aumentando continuamente, convirtiéndose en un motor inflacionario a largo plazo. Tanto Canadá, el Reino Unido como la zona euro han visto un incremento generalizado de la deuda. En este contexto, los bancos centrales tienen un margen limitado para aumentar las tasas de interés, ya que el aumento de tasas incrementaría significativamente la carga de la deuda, lo que podría provocar una desaceleración económica o incluso una recesión.
En su opinión, la futura senda de políticas podría inclinarse hacia recortes de tasas y posiblemente combinarse con medidas de control de la curva de rendimiento, sin descartar que los gobiernos implementen políticas de represión financiera para reducir los costos de financiamiento y retrasar la exposición al riesgo de deuda.
Perspectivas de tasas de interés y mercado de bonos
Se espera que la Reserva Federal baje las tasas en 25 puntos básicos en septiembre, lo cual es casi seguro, y es probable que actúe nuevamente antes de fin de año. Sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años de Estados Unidos se mantiene en más del 4%, un nivel relativamente alto que refleja las exigencias de valoración de los inversores respecto al riesgo de deuda.
Polleit predice que el límite superior del rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo de EE. UU. podría estar alrededor del 5%; superar este nivel tendría un gran impacto en los sistemas financiero y fiscal. Si los rendimientos caen pero se encuentran con resistencia, los bancos centrales podrían estabilizar la confianza del mercado a través de la expansión de compras de activos y el aumento de las reservas de oro.
Elevación del estatus estratégico del oro
En el doble contexto de alta deuda global y disminución de la confianza en la moneda, el papel del oro como refugio y herramienta de preservación de valor vuelve a captar atención. Polleit considera que la tendencia de recompra de oro por parte de los bancos centrales podría reactivarse, proporcionando así un apoyo a largo plazo para el precio del oro en el lado de la demanda.
A corto plazo, a medida que el mercado apuesta por un ciclo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, es probable que los precios del oro continúen aumentando hacia el final del año; a largo plazo, si los problemas estructurales del sistema monetario no se resuelven, doblar el precio del oro en los próximos cinco a diez años es un objetivo "totalmente alcanzable".
Riesgos y oportunidades que los inversores deben vigilar
Los analistas advierten que aunque el oro tiene una fuerte atracción en el entorno macroeconómico actual, su precio aún puede verse afectado por las fluctuaciones del tipo de cambio del dólar, los cambios en la tasa de crecimiento económico mundial y eventos geopolíticos. Al planificar activos de metales preciosos, los inversores deben considerar la tendencia de las tasas de interés, la orientación de las políticas de los bancos centrales y la situación de la deuda global.
En conjunto, la economía y el paisaje financiero global actuales están en un periodo de transición, y la incertidumbre del poder adquisitivo está canalizando más fondos hacia el mercado del oro, lo que también podría convertirse en el motor a largo plazo de los precios de los metales preciosos en la próxima década.
