El miércoles (2 de abril), ante la expectativa de que el gobierno de Trump anuncie una nueva ronda de aranceles, el mercado de futuros de productos agrícolas de la CBOT experimentó una gran volatilidad. La soja y el aceite de soja se recuperaron notablemente impulsados por las compras de fondos, mientras que el maíz y el trigo se enfrentaron a una presión combinada por las preocupaciones de exportación y factores climáticos, mostrando una situación dividida en el mercado.
Soja y productos de soja: oportunidades estructurales en la lucha política
Según los datos de las últimas posiciones, los fondos de commodities aumentaron en 14,000 contratos netos largos de soja el 1 de abril, 15,000 contratos netos largos de aceite de soja y aumentaron en 2,000 contratos netos cortos de harina de soja. Esto refleja el optimismo del mercado sobre las políticas de biocombustibles, especialmente si la Agencia de Protección Ambiental de EE. UU. (EPA) puede aumentar la obligación de mezcla de biodiésel, fomentando así la demanda de aceite de soja. Además, las ganancias de molienda de soja aumentaron a 1.30 dólares por bushel, respaldando el alza del mercado de soja.
Sin embargo, todavía hay preocupaciones en el frente de las exportaciones, especialmente si los principales países importadores implementan aranceles de represalia, la exportación de soja podría enfrentar presión a corto plazo. A pesar de esto, la demanda de importación de lugares como Indonesia sigue siendo estable, y el diferencial de la soja CIF en el Golfo permanece estable entre 74 y 77 centavos por bushel.
De cara al futuro, el aceite de soja podría seguir siendo fuerte debido a la demanda de biocombustibles, pero los inversores deben estar atentos a las posibles tomas de ganancias después de la implementación de las políticas arancelarias; mientras que la harina de soja podría enfrentar el riesgo de debilitarse en sus diferenciales debido a la débil demanda de ganadería.
Maíz: presión dual de exportaciones y clima
El mercado de futuros de maíz sigue presionado por la reducción de las exportaciones y factores climáticos. El 1 de abril, los fondos de productos básicos aumentaron en 4,500 contratos netos largos de maíz, pero la tendencia bajista a largo y corto plazo no ha cambiado sustancialmente. Se espera que en 2024 las exportaciones de maíz de EE. UU. a Asia caigan un 80%, siendo México el principal comprador.
Las inundaciones en el río Ohio amenazan el transporte en barcazas, lo que a corto plazo apoya el diferencial al contado, pero los cuellos de botella logísticos y los comentarios sobre aranceles de Trump intensifican la preocupación del mercado por el desvío del mercado latinoamericano hacia Ucrania. Además, el mercado está pendiente de los últimos datos del USDA sobre las áreas de siembra de maíz, ya que si estas superan las expectativas, podrían impactar en el mercado.
Desde el punto de vista técnico, el contrato de maíz de mayo superó el nivel de resistencia clave de 4.60 dólares por bushel, pero debido a las noticias negativas sobre exportaciones, podría mantenerse oscilando entre 4.50 y 4.80 dólares a corto plazo.
Trigo: competencia del Mar Negro y la lucha contra la sequía en América del Norte
El mercado de futuros de trigo también se ve afectado por la situación en la región del Mar Negro y la sequía en Norteamérica. En marzo, las exportaciones de cereales de Ucrania aumentaron un 5%, pero el centeno barato sigue afectando el mercado de la UE, y las alertas de sequía en algunas áreas de Estados Unidos también podrían impactar la producción de trigo, especialmente en las áreas de trigo rojo duro de invierno en Kansas, Oklahoma y Texas, donde se espera una disminución en la producción.
De cara al futuro, si la sequía en América del Norte persiste, podría aumentar las primas climáticas. Sin embargo, la estructura de abundancia en la oferta mundial seguirá limitando el potencial de rebote de los precios del trigo.
