El último análisis de Goldman Sachs muestra que, a pesar de que el conflicto en Medio Oriente ha llevado a la interrupción del transporte a través del Estrecho de Ormuz y ha ralentizado el flujo de petróleo crudo y productos refinados, aumentando la presión sobre la cadena de suministro de energía global, aún no se ha convertido en una escasez estructural de petróleo a nivel mundial. La redistribución de inventarios, las fuentes de suministro alternativas y las restricciones de exportación en algunos países han aliviado el déficit a corto plazo, y el mercado global aún muestra cierta resiliencia. Goldman Sachs señala que el grado de impacto varía en diferentes regiones del mundo, siendo Asia la más afectada debido a su alta dependencia del suministro del Golfo Pérsico.
Asia, la más vulnerable
Goldman Sachs indica que muchas economías asiáticas dependen en gran medida de las importaciones de productos refinados del Golfo Pérsico. Muestras regionales muestran que en muchos países aproximadamente la mitad del suministro de combustible proviene de esta región, con países como Corea del Sur y Singapur con una dependencia cercana al 70% al 75%. Con la desaceleración del flujo de exportaciones del Golfo Pérsico, se espera que para finales de marzo las importaciones netas de petróleo en Asia disminuyan significativamente, reflejando la acumulación de presión sobre el suministro.
Además, algunos países asiáticos ya cuentan con inventarios de productos refinados bajos en comparación con otras regiones, lo que los hace más sensibles a las interrupciones externas del suministro. Goldman Sachs enfatiza que los inventarios de materias primas petroquímicas como la nafta y el gas licuado de petróleo (GLP) son aún menores y tienen requisitos de almacenamiento más complejos, por lo que la tensión podría manifestarse primero en estos productos.
Precios de combustibles y señales de suministro
Goldman Sachs ha observado que los precios actuales de los combustibles, especialmente el diésel y el combustible de aviación, han aumentado considerablemente a nivel mundial, reflejando en parte las limitaciones de suministro y el acaparamiento preventivo por parte de los países. Esta tendencia de precios no solo es una respuesta directa a la insuficiencia de suministro a corto plazo, sino que también provoca un efecto dominó en el transporte, la aviación y la producción industrial.
Al mismo tiempo, los datos sobre flujos comerciales muestran que la velocidad de exportación de petróleo crudo y productos refinados desde el Golfo Pérsico ha disminuido notablemente a fines de marzo, lo que ha llevado a una reducción de las importaciones en Asia, lo que indica que la ventana de riesgos de dependencia externa del mercado se está ampliando.
Señales en el terreno y respuesta
Según el análisis de Goldman Sachs, además de las señales de precios, hay indicios concretos de tensiones en el suministro en algunos países, como advertencias de racionamiento de combustible y una desaceleración de la actividad industrial debido a la escasez de materias primas. Estas "señales reales" no cubren globalmente, pero ya han comenzado a manifestarse en mercados específicos de Asia.
Aun así, Goldman Sachs considera que economías con grandes reservas estratégicas, como China y Japón, están mejor equipadas para amortiguar el impacto mediante la liberación de inventarios y la diversificación de los canales de importación, por lo que a corto plazo no se prevé una verdadera escasez global de petróleo.
Riesgos futuros
Goldman Sachs advierte que el amortiguador actual podría ser solo temporal. Si la interrupción de la capacidad de transporte del Estrecho de Ormuz continúa aumentando, o si el conflicto se extiende a infraestructuras de exportación más amplias, el riesgo de escasez parcial y un aumento significativo de precios podría intensificarse. Especialmente para regiones con alta dependencia de importaciones, como Asia, la acumulación de déficit podría desencadenar más tensiones en el suministro físico y efectos económicos en cadena.
