Datos de empleo "estables pero moderados" consolidan postura de espera
Nick Timiraos, conocido como el "nuevo corresponsal de la Fed", señaló que los datos de empleo no agrícola de junio en EE.UU. superaron ligeramente las expectativas, pero es poco probable que alteren el ritmo de espera de la Fed este verano. En junio, se añadieron 147,000 empleos no agrícolas y la tasa de desempleo bajó inesperadamente al 4.1%, lo que demuestra un mercado laboral robusto pero sin signos de sobrecalentamiento, proporcionando a la Fed una razón para continuar esperando pacientemente.
Timiraos considera que este informe "ni bueno ni malo" ayuda a la Fed a mantenerse en espera. Powell también ha manifestado que un mercado laboral sólido ofrece espacio para observar cambios en la política, y se espera que la reunión de finales de julio mantenga las tasas sin cambios con alta probabilidad.
El foco de la política se desplaza al impacto de "políticas de inmigración y comercio"
Timiraos mencionó que la Fed está evaluando el impacto de políticas de inmigración más estrictas, aranceles adicionales y recortes gubernamentales como "experimentos políticos", prestando especial atención a los cambios estructurales en la oferta laboral debido a la reducción de la inmigración. Destacó que la Fed ahora no solo interpreta el empleo y la inflación, sino que analiza de manera integral la desaceleración de nuevas contrataciones y los cambios en la tasa de desempleo para determinar cambios en la relación entre oferta y demanda.
La actual desaceleración del crecimiento del empleo con una tasa de desempleo en descenso refleja más una "contracción de la oferta que una debilidad en la demanda". Varios funcionarios de la Fed prevén que el "punto de equilibrio" de nuevas contrataciones podría descender debido a la reducción de la inmigración, estableciendo que la creación de 100,000 nuevos empleos vuelva a ser un intervalo razonable para estabilizar la tasa de desempleo.
Continúa la presión política, se pone a prueba la independencia de Powell
En un período sensible de decisiones de tipo de interés de la Fed, el presidente estadounidense Trump mantiene presión sobre Powell para que renuncie y ha instado a recortes significativos de las tasas para estimular la economía. Recientemente, la Fed ha enfrentado llamados de investigación por el Congreso debido a problemas de renovación de su sede, y el director de la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda, nombrado por Trump, acusó a Powell de presentar un testimonio "engañoso", lo que ha reavivado las preocupaciones del mercado sobre la independencia de la Fed.
Timiraos señaló que la reciente sugerencia del Tribunal Supremo de EE.UU. indica que los funcionarios de la Fed disfrutan de una mayor protección contra el despido presidencial, lo cual, en un contexto de creciente presión política, proporciona respaldo para que Powell mantenga la independencia de las políticas.
Se prevé un aplazamiento en el momento de la reducción de tasas
Aunque algunos gobernadores de la Fed como Waller y Bowman apoyan una reducción de tasas en julio, Timiraos cree que la mayoría de los funcionarios no están impulsando activamente la reducción en ese mes. Recientemente, Powell ha señalado que decidirán sobre recortes de tasas "de reunión en reunión en función de los datos", insinuando que "si la inflación es moderada en verano, la reducción podría ocurrir más adelante este año".
En general, la Fed está entrando en un nuevo ciclo de incertidumbre política y observación de datos simultánea, con alta probabilidad de mantener las tasas sin cambios en julio. Futuras reducciones de tasas dependerán de cómo las nuevas variables como inmigración y comercio afecten el panorama económico y la evolución de la inflación.
