Presidenta de la Reserva Federal de Dallas: Necesidad de mantener tasas estables ante la presión inflacionaria
La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, señaló claramente en un discurso el martes que, dada la posible presión al alza de la inflación por la política de aranceles del gobierno de Trump, la Reserva Federal podría necesitar mantener las tasas de interés actuales sin cambios durante un tiempo. Ella subrayó que esta es una medida necesaria para asegurar que la inflación regrese sosteniblemente al objetivo del 2%. Logan comentó: “Mi opinión básica es que necesitamos mantener restricciones moderadas en las tasas por un tiempo para lograr que la inflación regrese sosteniblemente al objetivo del 2%.”
Sus comentarios se produjeron en un momento en que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio en Estados Unidos mostró un repunte inflacionario. Logan considera que el aumento del IPC de junio sugiere que uno de los indicadores de inflación preferidos por la Reserva Federal, el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), podría mostrar un “ligero aumento” en su variación anual (que fue del 2.3% en mayo). Ella enfatizó la necesidad de ver una inflación baja sostenida por más tiempo para estar convencidos, lo que indica que la Reserva Federal mantendrá una alta vigilancia respecto a las reducciones de tasas.
Dilema de política monetaria: el riesgo de reducir tasas demasiado pronto o demasiado tarde
El discurso de Logan también refleja el dilema de la Reserva Federal en el ciclo económico actual. Por un lado, ella reconoce que “una combinación de inflación suave y debilitamiento del mercado laboral podría pronto requerir una reducción de tasas”. Señala que el impacto de los aranceles en la elevación de la inflación o su duración podría no ser tan prolongado como se esperaba, los datos recientes del mercado laboral han mostrado una ligera disminución y el pesimismo empresarial y de los hogares podría presagiar un deterioro en las perspectivas de actividad económica. Estos factores podrían justificar futuras reducciones de tasas.
Sin embargo, por otro lado, Logan enfatiza que reducir las tasas demasiado pronto podría causar un daño económico más profundo y extender el camino hacia la estabilidad de precios. Ella cree que, aunque actualmente el mercado laboral es sólido, el mercado bursátil está cerca de puntos históricos y las políticas fiscales (como la permanencia de las rebajas de impuestos del gobierno de Trump) actuarán como un "viento a favor" para el crecimiento económico, todos estos factores en conjunto indican que la política monetaria debe permanecer restrictiva por un período más largo para que la inflación regrese sosteniblemente al nivel objetivo.
Logan también mencionó los riesgos de retrasar demasiado la reducción de tasas, lo que podría llevar a una mayor debilidad del mercado laboral, pero considera que la Reserva Federal “puede optar por reducir aún más las tasas para devolver el empleo a la senda correcta”, lo que sugiere que la Reserva Federal todavía conserva flexibilidad para ajustar su política.
La postura de Powell se confirma: política “bien posicionada”
Las declaraciones de Logan están en línea con la cautelosa postura del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Desde diciembre pasado, la Reserva Federal ha mantenido la tasa de política en un rango de 4.25%-4.50%. La mayoría de los responsables de la política han insinuado que desean esperar al menos unos meses más antes de reanudar las reducciones de las tasas, principalmente por la preocupación de que los aumentos de precios derivados de los aranceles puedan afectar los datos de inflación relativamente moderados recientes.
Logan indicó que la política monetaria actual está “bien posicionada”, un término que Powell ha utilizado repetidamente para describir que la Reserva Federal está preparada para actuar cuando los datos indiquen que es el momento adecuado. Su discurso reforzó aún más las expectativas del mercado de que la Reserva Federal no reducirá las tasas en el corto plazo, lo que sugiere que dentro de la Reserva Federal se está fortaleciendo el consenso de mantener la restricción política en presencia de presiones inflacionarias. En un entorno económico complejo y cambiante, la Reserva Federal parece inclinarse más por adoptar una estrategia de observación para asegurar que pueda lograr su objetivo de inflación de manera estable.
