Datos del IPC de junio desencadenan un "Rashomon": Trump y el mercado en interpretaciones opuestas
El informe del IPC de junio de EE.UU. publicado el martes presenta una intrigante situación de "Rashomon". Los datos muestran que, excluyendo los costos volátiles de alimentos y energía, el IPC subyacente aumentó un 0.2% mensual, ligeramente por debajo del 0.3% esperado por los economistas, pero superior al aumento del 0.1% en mayo. Este es el quinto mes consecutivo en que el dato mensual del IPC subyacente se sitúa por debajo de las expectativas del mercado, brindando un nuevo "argumento" a Trump.
El expresidente Trump rápidamente expresó su opinión en redes sociales, nuevamente instando a la Reserva Federal a bajar agresivamente las tasas de interés, afirmando que "la Reserva Federal debería bajar las tasas en 300 puntos básicos. ¡La inflación es muy baja! ¡¡Podríamos ahorrar un billón de dólares al año!!" Evidentemente, interpretó los datos del IPC subyacente ligeramente por debajo de lo esperado como evidencia que respalda su propuesta de baja drástica de tasas.
Sin embargo, la reacción del mercado financiero fue totalmente contraria a la interpretación de Trump. Tras la publicación del informe del IPC, los mercados de acciones y bonos de EE.UU. se vieron presionados: el índice industrial Dow Jones cerró con una caída de más de 400 puntos, y el índice S&P 500 cayó un 0.4%. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó la barrera del 5%, y el rendimiento de los bonos a 10 años también subió 6.4 puntos básicos, alcanzando el 4.487%, un nuevo máximo desde el 11 de junio. Normalmente, el aumento de rendimientos indica que los inversores anticipan que las tasas de interés se mantendrán altas o aumentarán más.
El mercado respalda a Powell: los efectos de los aranceles se hacen evidentes, y las expectativas de recortes de tasas se debilitan
Contrario al optimismo de Trump, los operadores y analistas de Wall Street en general creen que este informe del IPC apoya que la Reserva Federal mantenga una postura prudente e inactiva. Señalan que, aunque los datos de inflación general se alinean con las expectativas, ciertos indicios de aumento en los precios de algunos bienes sugieren que la política arancelaria de Trump podría estar comenzando a aumentar gradualmente el costo de vida de los estadounidenses.
Seema Shah, estratega jefe global de Principal Asset Management, afirma que, aunque los datos de inflación subyacente han sido consistentemente bajos respecto a las expectativas, un análisis cuidadoso revela que el aumento en precios de categorías como artículos para el hogar, entretenimiento y ropa, indica que los aranceles de importación están comenzando a trasladarse a los precios de bienes básicos. Por ejemplo, los precios de ropa en EE.UU. subieron un 0.4% mensual en junio, los precios de calzado subieron un 0.7%, y los precios de muebles y ropa de cama revirtieron la caída de mayo, subiendo un 0.4%. Todos estos podrían ser señales tempranas de que la presión de los costos arancelarios está llegando a los consumidores.
Omair Sharif, presidente de Inflation Insights LLC, es más directo, al señalar que los precios de bienes básicos excluyendo automóviles subieron un 0.55% en junio, el máximo desde noviembre de 2021, demostrando que “los aranceles están comenzando a tener un impacto”.
Los analistas en general creen que el impacto inflacionario completo de los aranceles podría tardar más tiempo en manifestarse completamente. Por lo tanto, sería prudente que la Reserva Federal espere y observe en los próximos meses. La herramienta FedWatch de CME muestra que, tras el informe del IPC, la expectativa de los inversores sobre la probabilidad de que la Reserva Federal no cambie las tasas en su reunión de julio subió al 97%. Más importante aún, la posibilidad de un recorte de tasas en septiembre cayó drásticamente tras la publicación del informe, acercándose al 50%.
Esto indica que, a pesar de que el IPC subyacente de junio estuvo ligeramente por debajo de las expectativas, su estructura interna y las preocupaciones sobre el impacto de los aranceles hacen que la Reserva Federal tenga más razones para mantener su política actual sin cambios a corto plazo, en lugar de reducir las tasas de interés rápidamente como Trump desea. En la "noche del IPC", los mercados financieros parecen haber dado la victoria a Powell en lugar de Trump.
