Los datos de empleo de Canadá en marzo detuvieron la caída continua de los dos primeros meses del año, pero el impulso del rebote sigue siendo limitado, lo que dificulta afirmar que el mercado laboral ha dejado atrás su debilidad. La oficina de estadísticas informó el viernes que el empleo neto aumentó en 14,100 en marzo, cerca de la expectativa del mercado de 15,000; en enero y febrero, anteriormente, se perdieron 109,000 empleos en total. La tasa de desempleo se mantuvo en 6.7%, igual que el mes pasado y que el mismo periodo del año pasado, indicando que la voluntad de las empresas de contratar sigue siendo débil, y el problema general de subutilización de la fuerza laboral no ha mejorado significativamente.
Lo más destacado del informe es que muestra una característica típica de "débil en cantidad, fuerte en precio". El crecimiento del empleo fue impulsado principalmente por trabajos a tiempo parcial, con un aumento de 15,200 en marzo, mientras que los trabajos a tiempo completo disminuyeron en 1,100. Simultáneamente, el salario promedio por hora de los empleados permanentes aumentó un 5.1% interanual, el mayor incremento en los últimos 20 meses. Para el Banco de Canadá, esta combinación no es sencilla: por un lado, la alta tasa de desempleo y la debilidad de los trabajos a tiempo completo significan que la economía aún tiene capacidad ociosa; por otro lado, la aceleración de los salarios podría hacer que los responsables de las decisiones se preocupen más por la posibilidad de que el impacto de los precios de la energía se extienda a una inflación más amplia.
El banco central enfrenta un equilibrio más complejo
Esta es la razón por la que el mercado no tiene una interpretación única de estos datos. Reuters informa que el mercado monetario actualmente apuesta a que el Banco de Canadá mantendrá sin cambios la tasa de política este mes, pero aún se está valorando la posibilidad de un aumento de 25 puntos básicos este año. El Banco de Canadá ya mantuvo la tasa en 2.25% el 18 de marzo, y la próxima decisión sobre la tasa se anunciará el 29 de abril, siendo este informe de empleo el último antes de la reunión de política monetaria. Tras la publicación de los datos, el dólar canadiense redujo sus pérdidas, cotizando en 1.3821 dólares canadienses por cada dólar estadounidense, mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno a dos años cayó 0.8 puntos básicos a 2.514%, lo que indica que los inversores no ven este informe como una señal suficientemente fuerte como para elevar inmediatamente las expectativas de ajuste.
El impacto comercial sigue siendo el contexto más amplio
En un contexto más amplio, la ralentización del mercado laboral de Canadá no es solo una fluctuación mensual. Reuters señala que en el último año, Estados Unidos ha impuesto aranceles consecutivos a industrias clave como el acero, aluminio, automóviles, cobre y madera, debilitando el impulso económico de Canadá; al mismo tiempo, la presión inflacionaria en energías derivada de la guerra en el Medio Oriente y la incertidumbre en la revisión del acuerdo de libre comercio entre Estados Unidos y Canadá también han seguido afectando la confianza empresarial. Según los datos de marzo, el sector de la producción de bienes añadió 12,500 empleos, mientras que el sector servicios solo aumentó en 1,700, lo que indica que incluso si los sectores más afectados por los aranceles se estabilizan temporalmente, el entorno general de contratación sigue siendo débil.
Versión dos: Estilo de medios industriales
Núcleo de los datos
La línea principal del informe de empleo de Canadá en marzo está clara: el empleo ha dejado de caer, pero no es fuerte. Los datos de la oficina de estadísticas muestran que en marzo se añadieron 14,000 empleos, la tasa de desempleo se mantuvo en 6.7% y la tasa de empleo en 60.6%. Al observar por edad, la tasa de desempleo de la población en edad laboral central de 25 a 54 años se mantuvo prácticamente sin cambios en 5.8%, y la tasa de desempleo juvenil de 15 a 24 años solo fluctuó ligeramente, manteniéndose en 13.8%. Esto indica que el mercado laboral no ha empeorado más, pero tampoco ha mejorado lo suficiente como para revertir la tendencia.
Lo que realmente hace dudar al mercado son los salarios
Si solo se observan los números de empleo, este informe es débil; pero si se miran los salarios, no es flexible. El aumento interanual del salario promedio por hora de los empleados permanentes fue del 5.1%, el mayor en los últimos 20 meses. Reuters cita al economista jefe de BMO, Doug Porter, quien dice que esta aceleración salarial llamará la atención del Banco de Canadá, ya que el banco está en alerta máxima ante la posibilidad de que el aumento de los precios de la energía se filtre en una inflación más amplia. En otras palabras, estos datos no han facilitado las cuestiones políticas para el Banco de Canadá, sino que presentan simultáneamente el "freno del crecimiento" y "el calor salarial" en la mesa.
Implicaciones de la política
Hasta ahora, el mercado aún tiende a creer que el Banco de Canadá mantendrá la calma el 29 de abril. La página web del Banco de Canadá muestra que la tasa de política a partir del 18 de marzo fue del 2.25%; mientras que una encuesta de Reuters a mediados de marzo también mostró que la mayoría de los economistas originalmente esperaban que el banco mantuviera las tasas sin cambios durante el año, principalmente debido a la debilidad económica y el aumento de los riesgos comerciales. En este marco, el informe de empleo de marzo se parece más a un dato "insuficiente para cambiar el rumbo general, pero lo suficiente para que la opción de un aumento continúe sobre la mesa".
