Economía en declive: Japón enfrenta la doble presión de los aranceles y la débil demanda interna
Los últimos datos económicos de Japón muestran que el Producto Interno Bruto (PIB) se contrajo un 1.8% en el tercer trimestre de 2024 en comparación con el trimestre anterior, debido a los aranceles impuestos por Estados Unidos y la débil demanda interna, representando la primera caída en seis trimestres. Los analistas señalan que, aunque la disminución es menor de lo esperado por el mercado, revela la vulnerabilidad de una economía dependiente de las exportaciones frente a los choques externos.
Desde septiembre, Estados Unidos ha impuesto aranceles de entre el 15% y el 27.5% a los automóviles y otros productos japoneses, afectando directamente la estructura exportadora de Japón. Anteriormente, los fabricantes de automóviles habían acelerado sus envíos para evitar los aranceles, pero las exportaciones cayeron bruscamente tras la implementación de los mismos, cambiando la contribución neta de las exportaciones al crecimiento económico de positiva a negativa. Al mismo tiempo, la inversión en vivienda disminuyó notablemente tras la entrada en vigor de nuevas regulaciones de eficiencia energética, debilitando aún más el impulso de crecimiento.
El consumo privado mantuvo un crecimiento positivo durante seis trimestres consecutivos, pero apenas aumentó un 0.1%, inferior al 0.4% del trimestre anterior. Los altos precios de los alimentos, la lenta expansión salarial y la caída de los ingresos reales de los hogares continúan frenando el ánimo de consumo. El gasto de capital es uno de los pocos puntos destacados, con un aumento del 1.0%, mostrando que las empresas aún tienen la intención de expandir la producción.
Reacción política: Gobierno de Takashi planea lanzar un amplio plan de estímulo
Ante la desaceleración económica, el gobierno de Takashi Sane está acelerando la formulación de un nuevo plan de estímulo económico. El Ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, indicó que el tamaño del estímulo superará los 17 billones de yenes (aproximadamente 110 mil millones de dólares), centrado en aliviar la carga de los hogares e invertir en industrias emergentes.
Los asesores gubernamentales sostienen que la contracción del PIB subraya la urgencia de implementar estímulos fiscales. Los economistas en general esperan que el plan de estímulo sea aprobado oficialmente en la reunión del gabinete a finales de noviembre y se ejecute a principios de 2025, incluyendo medidas como subsidios directos, reducciones fiscales e inversiones en infraestructura.
Uichirō Nozaki, economista de Nomura Securities, predice que si las políticas fiscales se implementan puntualmente, el consumo repuntará en la primera mitad del próximo año, ayudando a contrarrestar los impactos de los aranceles y la desaceleración económica global.
Divergencias dentro del Banco Central: Ueda advierte sobre los riesgos del "exceso de flexibilización"
Mientras tanto, el Banco de Japón enfrenta un delicado equilibrio en su política monetaria. Según las actas de la reunión del Comité de Política Económica y Fiscal del 12 de noviembre, el gobernador Kazuo Ueda advirtió que mantener un entorno monetario ultraflexible a largo plazo podría debilitar la capacidad del banco central para alcanzar de manera estable su objetivo de inflación del 2%. Enfatizó que la política debe mantenerse flexible para evitar una inflación "excesiva".
Aunque la inflación sigue siendo la principal preocupación, algunos asesores del gobierno consideran que un aumento de las tasas de interés en un contexto de contracción económica "no es oportuno". Takuji Aida, economista jefe de Crédit Agricole en Japón, señaló que un aumento de tasas en la reunión de diciembre del banco central sería un "error de política". El mercado generalmente anticipa que el Banco de Japón mantendrá las políticas sin cambios antes de evaluar los efectos del estímulo fiscal más adelante.
Expertos instan a un plan de gasto más ambicioso
Takeshi Kataoka, exdirector del Banco de Japón, sugirió al gobierno la implementación de un plan fiscal de 23 billones de yenes (aproximadamente 149 mil millones de dólares), de los cuales 20 billones se destinarían a inversión pública y subsidios a los hogares, y 3 billones a recortes de impuestos. Considera que el actual plan de 17 billones de yenes es "insuficiente para resistir los choques externos" y recomienda financiarlo conjuntamente mediante la emisión de nueva deuda y los excedentes fiscales.
Kataoka advirtió que las perspectivas de exportación de Japón están limitadas por las variables políticas de Estados Unidos y la disminución de la demanda global; si no se aumenta oportunamente el gasto fiscal, la economía podría caer en una recesión técnica. Al mismo tiempo, instó al banco central a mantener las tasas de interés bajas, al menos hasta la primavera de 2025, para reevaluar el momento oportuno para un aumento.
El yen enfrenta su punto más vulnerable en una década
En un contexto de barreras arancelarias externas, debilidad del consumo y diferencias de políticas, la economía japonesa está en un punto de inflexión crucial. Aunque el gobierno y el banco central han prometido apoyo coordinado al crecimiento, el mercado generalmente cree que si el estímulo no es suficiente y las exportaciones continúan bajo presión, el yen podría enfrentar su punto más crítico en una década. En los próximos meses, la coordinación de políticas de Japón y la evolución del entorno externo determinarán si su economía puede salir de este "ciclo de estancamiento bajo el choque de aranceles".
