米国株のスタイルローテーション：テクノロジーからディフェンシブへ
米国株は顕著なスタイル転換を経験しています。テクノロジー株が主導していた上昇相場が徐々に姿を消し、防御的資産への関心が高まっています。データによると、現在、米国のリターン率トップ10のアクティブETFのうち9つが国防関連企業や貴金属鉱業株に集中しており、市場の新たな焦点となっています。
Vetta Fiの研究主任であるトッド・ローゼンブルース氏は、地政学的な不確実性と高まり続ける国際的な紛争が資金をよりリスクに耐性のある資産に向かわせていると指摘しています。彼は「ウクライナ、ガザ、アジア太平洋地域の緊張の中で、市場参加者は耐震性のあるETFにより傾いている」と述べました。
国防と金鉱セクターが急上昇
具体的な商品を見てみると、ストックスヨーロッパ航空宇宙連合国防ETF（ティッカーコード：ESAD）は、年初来のリターン率で65％を超え、他のカテゴリーを圧倒しています。このETFはドイツの防衛大手ライムメタルを14.1%の比率で大量保有しており、同社の株価は過去12か月で268%上昇しました。アナリストは、同社の今年の1株当たりの利益が34.03ドルに達し、前年比約70%増になると予測しています。
次いで、SprottゴールドミニングETFとVanEck初級ゴールドミニングETFが、それぞれ62%と56%のリターンを誇っています。Sprott ETFの最大保有はニューモント社で、12.4%の比率です。同社の2025年第1四半期1株あたりの収益は1.25ドルと市場予想を上回りました。年間EPS成長率は26%に達すると見込まれています。
前述の防御的ETF以外で、唯一トップ10に入った非国防または貴金属セクターの製品は、Global Xビデオゲーム＆eスポーツETFで、年初来のリターン率は38%です。しかし、全体のトレンドを見ても、防御資産の主導権はますます明らかです。
金市場の強気傾向にも不確実性あり
ゴールド関連ETFのパフォーマンスが良好であっても、市場に不安がないわけではありません。シンシア・マーフィー氏は、インフレの変動、世界の中央銀行政策、鉱業者のコスト制御能力に疑問があり、投資家の一部が金の上昇持続力に疑問を抱いていると指摘しています。
「世界経済が顕著に弱体化しない限り、金の価格は上昇する可能性はあるが、コスト圧力が強まったり、リスク嗜好が復活したりすると、金ETFの魅力が低下するかもしれない」とマーフィー氏は述べました。
彼女は、金は安全資産としてマクロイベントに大きく影響を受け、ドル高や金利上昇のシグナルは打撃を与える可能性があると付け加えました。また、鉱業企業の収益力と運営業績も下半期の鍵になると述べています。
ETF投資家はセクターローテーションのリスクに警戒を
防御と金ETFが勢いを増している現在、機関投資家のアナリストは、投資家に対して、市場のスタイルローテーションが持続することは難しいと警告しています。ローゼンブルース氏は、未来においてインフレが安定したり、政治情勢が緩和したりすると、市場のホットスポットは再び成長資産、例えばテクノロジー株に向かう可能性があると述べました。
しかし短期的には、世界情勢が不透明であり、連邦準備制度の政策が明確に転換していないため、防御的ETFは引き続き注目を集め、資金の優先的な配置対象となることでしょう。
