ウォール街は月曜日に下落して開幕し、それは単なる交渉の失敗を反映するものではなく、「エネルギー供給の衝撃がインフレ-金利-リスク資産の連鎖をどのように書き換えるか」という世界市場の再評価を示しています。週末の米国とイランの会談が合意に至らなかった後、アメリカはイランの港関連の航運を封鎖すると発表し、原油価格は再び100ドルを上回りました。これによって、ドルはリスク回避の支援を受け、株価指数先物は弱まり、VIXは21.29まで上昇しました。正式に市場が開いたときには、米国株の3大指数はまだ下落していましたが、取引開始前に比べて下落幅はやや縮小しており、市場は状況を全面的な混乱状態と見ていないことが示唆されています。より明確な政策と供給のシグナルを待っているところです。
マクロ座標
このリスク志向の後退は、先週すでに表面化していたリフレーション圧力と連続しています。Reutersの世界市場サマリーは、油価の再上昇と、アメリカの3月のインフレが約4年ぶりの最大の伸びを示したことで、投資家が再びFRBの緩和の機会を後倒しにするのではないかと懸念していると指摘しています。したがって、株式市場が交渉失敗に反応したのは、孤立した地政学的イベントの取引ではなく、「より高い油価」と「より緩やかな利下げ」を再び結び付けてプライシングしています。
クロス資産の影響
クロス資産において、最も直接的なシーケンスは: 油価の上昇、インフレ期待の後退、債券の圧迫、ドルの強含み、株価評価の修正です。Reutersはまた、英国株式市場、ヨーロッパ株式市場、およびポンドが同日に影響を受けたことも示しており、これは単なるアメリカ市場の部分的な混乱ではなく、ホルムズリスクを巡る世界的なリスク資産の同期再調整であることを示しています。もし封鎖が4月下旬まで続けば、戦前に積み込まれた原油が徐々に消費されるにつれて、現物原油市場の緊張の度合いは先物価格が示すものよりも強くなる可能性があります。
企業の映像
このようなマクロな背景において、企業ニュースの市場解釈も変化しました。ゴールドマンサックスの業績報告が予想を超えたことで、アメリカの業績発表シーズンが好調に始まると本来であれば考えられましたが、取引盤はそのFICC収入が10％減少したことや、中東の紛争が資本市場活動や顧客ポジションの調整に与える影響をより重視しています。それに対して、SandiskはNASDAQ100に組み入れられたことで受動的資金の期待支援を受け、マクロ不確実性が高まる環境では市場はよりはっきりとした資金流動の触媒を持つ銘柄を追求することを示しています。「やや予想を上回る」という業績報告に単に報いるのではありません。地政学リスクが引き続き高まる場合、指数レベルでの回復の余地は依然として油価と利回りが先に安定できるかどうかにかかっています。
