ドルの反発が「冷却」、市場はより明確な政策信号を待つ
バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズは、過去数日間ドルが強含んだ後、ショートポジションが再び優勢になるためには、今後のFRBのさらなる指針が鍵となると考えています。火曜日のヨーロッパ取引時間中、ドル指数は約97.40付近までわずかに反落しました。それ以前に指数は短期間反発しましたが、年内では依然としてマイナスで、過去1年間の累計下落率もかなり顕著です。
指名効果：利下げのペースとバランスシート縮小の期待がドルを一時的に支える
報告によれば、先週末ドナルド・トランプがケビン・ウォルシュを次期FRB議長に指名すると発表した後、市場の解釈は「利下げが急がれない」との見方に傾き、同時にバランスシート縮小の期待が高まり、短期的にドルを支えました。この指名のニュースはロイターなどでも報じられています。
定量とオプションのシグナル：ドルが「好ましく」なるが、ショートを急ぐタイミングではない
バンク・オブ・アメリカは1月2日の調査で、ドルの方向性に関する定量シグナルに改善が見られ、主要ドル/G10通貨ペアのオプションスキューはドル側に偏り、そしてインプライドボラティリティ全体も上昇していると述べています。言い換えれば、市場はドル上昇リスクへの「保険料」をより高く支払っており、これまでの一方向的な弱気見解とは完全には一致していません。
トリガーポイントはどこにあるか：「利率＋バランスシート」へのロードマップ提示が必要
バンク・オブ・アメリカはさらに、大宗商品の売却規模がある程度ドル上昇を引き起こしていると補足し、現時点では安易にドルの下落を追いかけるのは適切ではないとしています。為替市場が次のドルの大きな動きに再び参加するには（特に再び体系的に弱体化するためには）、新議長の下で、FRBが政策金利のパスとバランスシートの配置においてより明確で実行可能な指針を提示する必要があるかもしれません。
