関税がインフレ期待を押し上げ、ボスティックが警告：FRBはより慎重になるべきで、2025年には利下げを1回にとどめるべきとの見解
アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は月曜日（5月19日）、FRBの3月の予測では2025年に2度の利下げが示されているものの、彼自身は年間で1度の利下げにとどめる方針を好んでいると述べた。インフレ圧力が徐々に上昇し、市場が政策の見通しに強く関心を寄せる中、ボスティックの発言は特に注目されている。
インフレ懸念が景気後退懸念を上回る、ボスティックは様子見の姿勢
インタビューでボスティックは明確に、現在最も心配しているのはインフレが再度頭をもたげることだと述べ、特に消費者の予想の変化の動向が「不安である」と語った。彼は「インフレ予想が私たちが望まない形で変化しているのを見ており、これが政策決定を難しくしている」と述べた。
彼はさらに、「このプロセスにはより長い時間がかかるだろう」と付け加えた。このため、FRBはさらなる緩和政策をとる前に「状況が明らかになるのを待つ」必要があり、自身は2025年に1度だけ利下げするという慎重な道を好むと強調した。
ボスティックは現在、連邦公開市場委員会（FOMC）の投票メンバーではないが、彼の見解は市場においてFRB内での意見の相違や判断のトレードオフを示すものと広く見なされている。
関税政策が経済の不確実性を増幅
2025年1月にトランプ大統領が再任して以来、米国の貿易と関税政策は何度も変動を経験した。4月2日、米国政府はほぼすべての貿易相手国に関税を課すと発表したが、その後90日間の執行を猶予し、ほとんどの国に10％の統一税率を課すことにした。同時に、アジアの主要経済国と90日間の関税休戦協定に達したが、名目上「緩和」するものの、全体的な税率レベルはトランプの初任期前よりも高い。
ボスティックは、たとえ部分的な減税であっても「顕著な経済的影響を持つ」とし、さまざまな方法を通じて価格水準や企業のコストに影響を与え得る と考えている。
FRBが直面する政策のジレンマ、インフレが再び焦点に
現在、FRBは難しい選択に直面している：一方で、米国経済はある程度の強靭性を見せており、雇用市場は強さを保っている；一方で、インフレの低下プロセスは遅く、政策調整の余地は制限されている。先週の消費者信頼感調査では、米国民の将来の価格上昇への不安が高まっていることが示され、FRBが安定を維持する政策の必要性を強化した。
ボスティックは、FRBの二重の使命——最大限の雇用支援と物価安定の維持——が現状の環境下で分化していることを強調した。彼は明確に「今の状況では、私は物価の方をより懸念している」と述べた。
結論：
グローバルな貿易環境の変化と国内インフレ期待の高まりという二重の圧力の下で、ボスティックが示した慎重なシグナルは、将来的にFRBが利下げのペースをさらに絞る可能性を示唆するものである。市場の一部参加者は今年後半に金融緩和サイクルの開始を期待しているが、FRB内部からの声が示すところでは、真の利率転換は市場が当初予定していたよりも「遅れる」可能性がある。投資家は次にFOMCの他のメンバーの発言を注視し、政策緩和にもっと支援を提供する経済データの発表を待つこととなる。
