最近、アメリカの銀行が発表したレポートによれば、銀市場には依然として上昇の余地があるものの、金銀比率が歴史的な高水準に近づいているため、短期的には銀が金を上回ることが難しいことを示しています。アナリストによると、金銀比率は現在92近くで、これは過去2年の最高レベルであり、この比率の歴史的平均値は約60ポイントです。これは、銀の価値が金に対して依然として低いことを示しています。
先週、アメリカの銀行は金の価格予測を上方修正し、市場の需要が依然として強いと考えています。特に各種の投資家による金への継続的な需要ですが、銀については、銀行の見通しは金ほど楽観的ではありません。銀は工業需要により強さを維持する可能性があるにもかかわらず、アナリストは、銀のパフォーマンスが金を上回ることはない可能性が高いと警告しています。特に中央銀行が金を継続して購入している背景において。
また、金銀比率の持続的な高水準は、銀の価格がこれまでのように金の勢いに追随しない可能性を示唆しています。伝統的な貴金属の市場上昇では、銀は通常金よりも良いパフォーマンスを示します。なぜなら、銀はインフレの上昇、利率の低下、実質利回りの低下によって牽引されるためです。しかし、今回は主に中央銀行の金購入需要、特に新興市場の中央銀行によるものにより、ドルや米国債といった伝統的な安全資産に対するリスクを懸念することで、違う様相を呈しています。
さらに、アメリカ銀行のアナリストは、過去30年間において金と銀の動向が似ていたにもかかわらず、両者にはほとんど協整関係がないことを指摘しています。これは投資家が金銀比率が歴史的な平均水準に戻るとは期待すべきではないことを意味しています。また、過去の協整検定で金銀の相関が認められたのは20％の時だけであり、価格の動向が常に同期するわけではありません。
過去にいくつかの市場危機を経て金銀の協整関係が強化された時期があるものの、2020年のグローバルなパンデミックと2022年のウクライナ紛争の発生後、この関係は徐々に弱まっています。アメリカの銀行は、世界経済の不確実性が増大する中で、特にアメリカの財政赤字と貿易赤字の縮小という背景から、金の価格は上昇を続ける可能性が高く、銀のパフォーマンスは引き続き工業需要によって制約される可能性があると考えています。
それでも、アメリカの銀行は銀の前景を楽観視しており、工業需要の継続的な増加によって銀の価格が支えられると予測しています。銀が金を上回ることは困難でも、特に世界各国が多様化した資産配分に移行する傾向の中で、今後数年間で良好な需要の支えを得られると期待されています。
