1月初、アメリカ労働統計局が発表した2024年12月の非農業部門雇用データが市場予測を超え、広く注目を集めました。データによると、同月の新規雇用者数は25.6万人で、予想の16万人を大きく上回り、失業率は4.2％から4.1％に低下しました。賃金の増加は0.3%に鈍化しましたが、全体としての雇用市場の強さが示され、インフレの加速とFRBがより慎重に利下げを行うとの市場の期待が高まりました。
非農業データによる市場の動揺
雇用の増加は主に医療、医療、レジャー業、ホテル業および政府部門から来ており、製造業と卸売業は低下しました。分析によれば、借入コストの高騰やインフレ圧力が続く中、アメリカの雇用市場は依然として強さを示し、年間で220万人の新規雇用があったものの、2023年の300万人を下回り、2019年の200万人を上回りました。
強力なデータは市場にFRBの政策予測を再評価させました。複数のウォール街の機関は2025年の利下げ予測を下方修正しました。バンク・オブ・アメリカとゴールドマン・サックスは利下げの幅や回数が以前の予測よりも少なくなると考えており、ゴールドマン・サックスは2025年に6月と12月に2回のみの利下げ、合計50ベーシスポイントを予測しています。CMEによれば、今年中に1回のみ利下げする可能性は60%を超えており、1月と3月の利下げの可能性はさらに低下しました。
ドルの強さと米株の変動
非農業データが発表された後、ドル指数は110の境界に迫り、ドルの強力な地位をさらに固め、非ドル通貨のパフォーマンスを抑えました。同時に、米株市場も影響を受け、S&P500指数とナスダック指数は2024年に20%以上の反発を記録しましたが、高評価が調整の懸念を呼び起こしました。S&P500指数の予測PERは21倍で、史上高位に接近しており、株式収益率と債権収益率の差が投資家を警戒させています。
ゴールドマン・サックスは、米株のさらなる上昇は評価の拡大ではなく、利益の増加に依存すると分析しています。ディーラーと経済学者は、2025年には米株の利益が約12％増加すると予測しています。それにもかかわらず、市場はS&P500指数が年内に6600ポイント、さらには7000ポイントに達することに楽観的です。
市場が注目する将来の焦点
未来を見据えて、FRBの政策方向とインフレデータが市場の注目の中心となるでしょう。2024年12月のインフレデータは前月比0.2%の増加と予測されており、増加の勢いは緩やかになるかもしれませんが、インフレ期待の騰が市場の信頼を揺るがす可能性があります。さらに、強力な自動車販売データが小売売上のパフォーマンスを押し上げ、経済成長のサポートとなるでしょう。
ゴールドマン・サックスは、グローバル経済データの公表が続く中、投資家は米株評価リスクと潜在的な調整圧力に注視する必要があると述べました。同時に、アジア市場は外部圧力のためにより大きな変動を経験する可能性があり、特にドルの強さとグローバル貨幣政策の変動の中で。
まとめ
強力な非農業データはアメリカ経済にプラスのシグナルを提供しましたが、市場のインフレ懸念も激化させました。FRB政策調整の予想がドルを強め、米株の高評価からの調整リスクに警戒する価値があるでしょう。グローバル経済の複雑な変化の中で、投資家はリスクとリターンのバランスを取りながら機会を模索し、主要経済圏の政策の動向とデータの指針に注目する必要があります。
