2025年に至るまで、FRBは利下げを実施していない。理由はトランプの関税政策の最終的な影響をより明確に評価する必要があるためである。FRB議長のパウエル氏は、FRBは「有利な立場」にあり、必要に応じて果断な行動をとることができると述べた。しかし、一部の経済学者は、FRBの受動的な態度が経済下振れへの反応を遅らせる可能性があることを懸念している。
パウエル氏は最新の政策金利会合後に、貿易政策の不確実性が消費者信頼感に影響を与えているものの、アメリカ経済の基盤は依然として堅固であると述べた。パウエル氏は、4月の雇用データが予想以上に強く、失業率が低位の4.2%に維持されているなど、経済データは現在良好な結果を示しているが、市場には依然として住民や企業界の悲観的なムードが漂っていると強調した。さらに、FRBは雇用とインフレーションのデータを含むより具体的な「ハードデータ」のシグナルを待つことで、将来の政策見通しを決定するために忍耐強く待つと述べた。
UBS グローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ドノヴァン氏は、データに依存して決定を下す中央銀行は往々にして市場より遅れると警告し、現在の米国の経済データの信頼性が低下しているため、データに基づく意思決定がより危険になっていると述べた。
パウエル氏は現在の経済状況が健全であるとする一方で、経済不況の潜在的リスクも認識している。貨物輸送量が急激に下降しており、プライベートエクイティ大手アポロのチーフ・エコノミスト、スローク氏は、米国の航運業が雇用削減に直面し、不況が夏に訪れる可能性があると警告している。パウエル氏はFRBがこのリスクに注目しており、貿易交渉の進展が状況を変える可能性があると述べた。トランプ氏と英国との貿易協定、そして米国財務省と中国官員の会合が市場に潜在的な好信号をもたらしている。
潜在的な経済不況への対策について、パウエル氏はFRBの現在の金利が「適度な制約的区間」に位置しており、利下げを急ぐ必要はないが、経済が不況に陥った場合には、大幅に利下げを行うことで迅速に対応できると述べた。また、データの変動速度は予測不可能だが、FRBは有利な立場にあり、状況の展開を静かに待つことができると補足した。
それにもかかわらず、市場はFRBの将来の政策に対する期待が依然として強い。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーはFRBが6月には金利を据え置き、7月に25ベーシスポイントの利下げを開始し、年間で3～4回の利下げを予想している。ノースライト・アセット・マネジメントのCIO、クリス・ザカレッリ氏は、現在の状況ではFRBが失業率の著しい上昇まで待つ可能性があるが、その時点では手遅れになっているかもしれないと指摘している。
経済不況リスクへの対策について、野村キャピタルマネジメントの投資責任者、マシュー・パライ氏は、財政政策が金融政策より効果的である可能性があり、金利工具は柔軟に対応するにはあまりにも遅い可能性があると述べている。
