3月14日、CBOT穀物先物市場は分化した動きを継続し、主な品目は需給予測、国際調達動向、市場の投機感情に影響され、それぞれ異なる動きを見せました。小麦先物は2週間ぶりの高値に反発し、トウモロコシは安定し、大豆は変動がありながら整理され、豆油は引き続き圧力を受けています。
小麦：輸出の好調が反発を促進、ロシア・ウクライナ情勢に注目
木曜日、小麦市場は堅調な動きを見せ、5月の硬質赤冬小麦先物（KWK25）は14-1/2セント上昇し、1ブッシェル当たり5.87-1/2ドルで引け、2月27日以来の高値を記録しました。基礎的なデータでは、米国農務省（USDA）の報告によると、先週の小麦輸出販売は78.34万トンに達し、市場予測の27.5万-65万トンを大幅に上回り、価格を支えています。特に硬質赤冬小麦（HRW）の輸出は優れており、販売量は21.82万トンに達し、主にメキシコとパナマに向かっており、米国小麦が国際市場で依然として競争力を持っていることを示しています。
ポジションの動向においては、3月13日に基金が小麦先物を5000手ネット買い入れ、過去5営業日ではネットロングを5000手増加させており、市場の強気感情が高まっていることを示しています。しかし、過去30日間でネットショートは累計8000手増加しており、将来の動向に対する慎重な姿勢が一部の投資家の間で依然として存在しています。ロシア・ウクライナ情勢は市場の注目の焦点であり、ロシアのIKARコンサルティング会社が2024/25年度の小麦輸出予測を4100万トンに下方修正し、以前の予測より150万トン減少しており、供給が逼迫する懸念を呼び、さらに価格を押し上げています。
大豆：輸出需要が支え、南米の豊作が圧力に
5月大豆先物（SK25）は木曜日に13-1/4セント上昇し、1ブッシェル当たり10.13-3/4ドルを記録しましたが、今週は約2％下落しています。米国の輸出販売データは強く、先週の旧穀大豆の輸出量は75.17万トンに達し、市場予測を上回りました。しかし、南米の供給圧力は依然として主要な弱気要因です。ブラジルのConabは2024/25年度の大豆生産予測を1.6737億トンに引き上げ、史上最高を記録し、アルゼンチンの油糧作物労働者のストライキが終了し、供給が回復、さらに世界市場の供給圧力を強めています。
ポジションデータは市場の慎重な楽観を反映しています。3月13日に基金が大豆先物を4500手ネット買い入れましたが、直近の5営業日でネットショートは5000手増加し、30日間のネットショートは累計2.9万手に達しており、市場の感情は依然として慎重であることを示しています。トランプの関税に関する発言も米国大豆の輸出見通しへの懸念を呼び、価格の上昇を制限しました。全体的に見て、大豆価格は1ブッシェル当たり10ドル近辺で支えられつつありますが、上昇する勢いは不足しています。
豆油：供給潤沢と需要の弱さが価格を圧迫
豆油市場は依然として弱く、大豆の上昇には追随できませんでした。3月13日に基金が豆油先物を2000手ネット売却し、過去5営業日ではネットショートが9500手増加し、30日間のネットショートは累計1.75万手に達し、豆油に対する市場の悲観的な見通しが高まっています。
基礎的なデータによれば、米国国内の豆粕供給は潤沢で、圧搾利益は制限され、豆油の需要は弱まっています。また、アルゼンチンのストライキが解除され、世界の豆油供給が回復する見通しです。韓国の飼料業者が最近トウモロコシを多く購入し、豆油関連製品の需要が抑制され、市場需要に圧力をかけています。短期的には、豆油先物は低位で整理され続けていますが、需要側に明確な改善がない限り、反発は難しいでしょう。
トウモロコシ：国際的な調達の活発化、強気の市場感情が反発を支える
トウモロコシ市場は堅調な動きを見せ、5月契約（CK25）は木曜日に5-1/2セント上昇し、1ブッシェル当たり4.66-1/4ドルで引けました。韓国の飼料業者は木曜日に26万トン以上のトウモロコシを購入し、その一部は米国産で、市場の信頼を高めました。さらに、USDAの報告によると、先週の旧穀トウモロコシの輸出販売は96.73万トンに達し、市場予測の上限に合致しました。
ポジションデータは、3月13日に基金がトウモロコシ先物を5500手ネット買い入れ、過去5営業日ではネットロングが3000手増加しましたが、30日間のネットショートは累計5.6万手に達しており、中長期的な市場には依然として不確実性が存在することを示しています。ブラジルのConabの報告では、同国の現時点でのトウモロコシ在庫はわずか200万トンであり、USDAは2025年初頭に300万トン未満に減少すると予測しており、市場の供給が逼迫する予測を強化しました。短期的には、トウモロコシは反発を継続する可能性がありますが、米国の植え付けシーズンの進行状況や南米の豊作の圧力に注目する必要があります。
市場展望
CBOT穀物市場の動向は依然として多くの要因に左右されています。小麦は短期的に輸出販売や地政学情勢に支えられ、1ブッシェル当たり6ドルのレベルを突破する可能性がありますが、ロシアの低価格競争が圧力をもたらすこともあります。大豆は変動する相場で、南米の供給増加と輸出需要の駆け引きに影響を受けています。豆油市場は依然として弱く、短期的には下降トレンドから抜け出すのは難しいでしょう。豆粕の価格反発は非常に安値修正によるもので、輸出需要の弱さが上昇幅を制限するかもしれません。トウモロコシは国際的な調達や供給が逼迫する予測によって促進され、1ブッシェル当たり4.75ドルを超える可能性がありますが、植え付けシーズンの要因の影響にも注意を払う必要があります。
全体的に、市場感情はポジションの変化や基礎的なデータによって慎重な楽観に傾いており、来週の相場変動は激化する可能性があります。
