アメリカ財務省が最新に発表したデータによると、2025年3月の米債市場の動揺直前、世界の主要債券国による米国債の保有が顕著に分かれた。日本とイギリスはそれぞれ保有を増やした一方、中国は大幅に減少させた。これにより、米国の海外債主の中での順位に重大な変化が生じている。
中国の保有減少、米国債の順位は第3位に
アメリカ財務省の5月16日に発表された国際資本流動報告（TIC）によれば、中国は今年3月に189億ドルの米国債を減持し、総保有額は7654億ドルに下がった。これは2025年以来、中国が初めて米国債を純減持したことを意味する。この動きによって、中国は米国債の海外保有者の中での順位が第二位から第三位に下がり、イギリスに抜かれた。
米国債は依然として中国の外貨準備の重要な一部であるが、今回の減持は明らかに当時の市場による米国の財政政策と格付けリスクへの懸念に関連している。市場の専門家は一般的に、中国のこの動きが米国債の利回り上昇とドル資産の変動性に対する戦略的な再評価に基づくものかもしれないと考えている。
イギリスが第2位、日本は第1位を堅持
中国とは対照的に、イギリスは3月に米国債を増持し、中国を超えてアメリカの第二大海外債主となった。そして日本は引き続き第1位をキープし、その月に49億ドルを増持し、総保有額は11308億ドルに達した。
日本の米国債への持続的な投資は、緩和的な金融政策を続け、安定した収益を求める延長であると見なされている。一方、イギリスの増持は、米国の長期資産に対する戦略的な賭けとして一部の分析者に解釈された。
背景：米債市場の変動激化、格付け危機直前の資金敏感調整
3月はアメリカの債務上限問題が再燃し、連邦準備制度理事会の利上げ予想が高まり、主権信用リスクが市場の注目を集めている時期であったことを指摘する必要がある。その後、ムーディーズは5月に米国の主権格付けを正式に引き下げ、当月の市場による前兆的な反応を裏付けた。
多くの国際的な機関は、アメリカの財政赤字や金利水準、政治的不確実性への考慮に基づいて、米国債のポジションを事前に調整した可能性がある。
世界の債権版図が静かに変化
米国債は依然として世界で「最も流動性のある」資産の一つと見なされているが、2025年3月のこの資金移動の背後にあるものは、主権債務市場の構造的な転換の可能性を示している。中国の減持行動は単なる始まりに過ぎないかもしれず、この後により多くの国が追随しドル資産を再配置するかどうか、市場は注意を払う必要がある。
