火曜日（12月17日）アジア市場の早朝で、現物金は2652ドル/オンス付近で小幅な変動を見せている。金価格は月曜日に一時2643ドル/オンスの週内安値を探ったが、その後2652ドル/オンス付近まで回復した。ドルが上昇を阻まれ、地政学的緊張感が金価格に一定の支えを提供している。ただ、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会議を控え、市場には慎重な姿勢が広がり取引全体も慎重な傾向がある。
市場は広く、FRBが今回の会議で今年3回目の利下げを実施し、2025年の金利経路についてさらに指針を提供すると予想している。FRBの決定はドルと金の動きに直接的な影響を与えるだろう。さらに、投資家は中国の金購入の拡大と、さらなる経済刺激政策の可能性に注目している。世界最大の金消費国である中国の政策刺激の期待は、金価格に潜在的な支援を形成する。
地政学的リスクの持続的な高まり
地政学的状況の緊張は、金に避難需要の支えを提供している。イスラエルとシリア間の緊張が高まり、イスラエル政府は日曜日にゴラン高原地域での人口配置を大幅に増加させると表明した。これはシリアが潜在的な脅威を構成するとしている。同じく、イスラエル航空機はガザ地区北部を空襲し、5人が死亡、多数が負傷した。
ロシアとウクライナの紛争も激化している。16日、ロシア国防省は、ロシア軍が過去1日間に居住地を掌握し、ウクライナの軍事インフラを攻撃したと報告した。これは弾薬庫や電子戦施設を含む。また、ウクライナ側は、前線で過去1日間にロシアとウクライナの間で200以上の交戦が行われたとし、戦闘の激しさが継続して増していると述べた。
米国経済データ：製造業の停滞、サービス業の好調
最新の経済データによると、アメリカの製造業は下降圧力に直面し、一方でサービス業は強いパフォーマンスを見せている。S&Pグローバルが発表した12月の製造業PMI速報値は48.3に低下し、市場予測の49.8を下回り、製造業活動が連続で縮小していることを示している。生産指数は2020年5月以降最低水準にまで低下した。また、工場の新規受注を測る指標も大幅に下落し、このことはさらに製造業が圧力に直面していることを示している。
注目すべきは、アメリカの製造業者がコスト上昇の挑戦に直面していることだ。12月の製造業投入品価格指数は59.1に上昇し、2022年11月以降の最高水準となり、11月の52.3を大きく上回った。市場は、もし関税政策がさらに引き締められた場合、輸入原材料価格の上昇がインフレ圧力をさらに強めることを懸念している。
同時に、アメリカのサービス業は目を見張るパフォーマンスを示しており、11月の大統領選挙がもたらす楽観的な感情がサービス業PMI速報値を大幅に58.5まで押し上げ、38か月ぶりの最高値を記録している。総合的に見て、製造業とサービス業のパフォーマンスを追跡する総合PMIは54.9から56.6へと上昇し、全体的な経済活動が強く維持されていることを示している。
FRB政策会議：利下げパスと見通し指針に焦点
今週、市場の焦点は間違いなくFRBの政策会議である。市場は、FRBが25ベーシスポイントの利下げを行うとともに、2025年のさらなる利下げパスについてのシグナルを出すと予想している。しかし、インフレ圧力の粘り強さと最近の強力な経済活動データがあるため、FRBは緩和政策についてより慎重な態度を保ち続ける可能性がある。
特にインフレに関しては、労働力不足によりサプライヤーの納期が延び、製造業のコストがさらに増加している。インフレの課題に直面している市場は、FRBの2025年の利下げ経路についての意見が割れており、一部のアナリストは政策の引き締めが長期化すると予測し、一部の投資家はFRBが来年第1四半期に「利下げを1回見送った後、緩和サイクルに戻る」と期待している。
金の将来展望：政策、経済、地政の三重要素の交錯
FRBの政策会議が近づくにつれ、ドルは短期的に圧力に直面し続ける可能性があり、これは金に一定の支えを提供するだろう。また、中東やロシア・ウクライナ紛争などの地政学的状況の深刻化は、市場の避難資産への需要を高めている。同時に、中国の金購入と政策刺激の期待も、金価格に潜在的なポジティブ要因となっている。
現時点で、投資家はFRB会議後の政策声明、アメリカの経済データのパフォーマンス、及び地政学的状況の更なる動向に注意を払う必要がある。これら三つが金価格の将来の動きを決定することになるだろう。
金価格はFRB政策会議前に下落の兆しをみせているが、市場は明確な政策シグナルを待っている。ドルの動きの障壁、地政学的緊張の高まりにより、金の避難資産としての特性が今後も発揮される可能性があり、投資家は市場の変動を慎重に対応する必要がある。
